Metaplanet启动2.34亿美元比特币增持计划，机制设计严控买入时机

该公司披露将发行1亿份移动Strike权证，依据新型mNAV行使条款，每份权证行权均需满足股价超过1.01倍净资产净值的条件。此举确保新增资金仅在每股比特币储备实际增值时方可释放，防止在估值偏低阶段盲目购入。

两月未动仓并非停滞，而是机制在有效执行

自今年1月初起，Metaplanet暂停公开增持操作，期间始终维持35,102枚比特币持仓。相较之下，部分同业机构在价格回调中持续吸纳，其中一家机构持仓已达761,068枚，市值突破560亿美元。尽管排名仍居非挖矿类上市公司前三，但与领先者差距正在拉大。

值得注意的是，该公司并未闲置。其mNAV框架本就设定在价格充分反映价值后才允许行动。若在熊市底部区域激进建仓，反而会违背资产配置的长期原则。因此，此轮静默实为系统按规则运行的体现，而非战略迟疑。

市场结构逆转：熊市信号消退，牛区确认开启

随着比特币价格重回公允价值上方，期货资金流模型显示看跌主导格局已被打破。综合市场指数升至95%，进入技术性牛市区间。此前约两周内，该指标一度低于阈值，表明市场处于深度调整状态。

3月15日的分析指出，自适应卖方风险比率已降至周期正常水平的六分之一，释放积极信号。然而，当前恐惧与贪婪指数仅为43分，虽脱离极端恐慌，仍未进入贪婪区域——历史经验表明，这是多数长期持有者的核心布局窗口。

自2月初比特币跌破62,000美元并引发极端情绪后，市场信心显著修复。如今，Metaplanet已获得新资本，正等待合适时机部署。不过，距离其2026年持币量达10万枚的目标，仍需持续投入与时间积累。