Metaplanet启动2.34亿美元比特币增持计划，机制设计严控行权门槛

该公司宣布将发行1亿份移动Strike权证，借助新型mNAV行使条款实现每新增一股即对应比特币储备的同步增长。根据规则，仅当股价突破1.01倍mNAV时方可行权，确保资金释放与每股比特币价值真实上升挂钩。该机制实质上形成了一道自动过滤器，只有在市场信心充分、资产估值显著抬升时，新资本才会被用于购买比特币。

打破持续两个月的被动观望状态，机制运行符合预期

自今年1月初起，Metaplanet暂停公开增持操作，期间维持35,102枚比特币存量。与此同时，部分同业机构在价格回调中持续建仓，其中一家企业持仓已达761,068枚，市值超560亿美元。尽管如此，公司在非挖矿类上市公司中仍位列比特币持有量前三。近期另一机构在三月初一周内购入17,994枚，并以15.7亿美元追加22,337枚，进一步拉大差距。

然而，此次静默并非战略停滞。其mNAV机制本就设定在价值未充分释放前不触发行动。若在熊市阶段低价买入，反而可能稀释单位资产价值，违背初衷。因此，这两个月的暂停实为制度逻辑的自然体现，而非决策迟疑。

市场情绪修复完成，牛区信号全面显现但尚未进入贪婪阶段

伴随Metaplanet发布声明，有分析师指出市场结构已发生根本转变。约两周前，比特币价格低于公允价值，期货资金流模型明确指向熊市主导。如今则完全反转，价格重回合理区间上方，看跌动能被有效遏制。综合指数攀升至95%，进入技术性牛市区域。

3月15日更新显示，自适应卖方风险比率模型揭示卖压已降至周期正常水平的六分之一，构成积极信号。不过，当前恐惧与贪婪指数仅为43分，虽脱离极端恐慌，仍未触及贪婪阈值——历史数据表明，这一区间往往是主要积累者的核心入场窗口。

自2月初比特币跌至62,000美元并引发极端恐惧以来，市场情绪已显著回暖。尽管如此，Metaplanet现已获得新资金支持，正等待合适时机部署。要达成2026年持有10万枚的目标，仍需长期布局与耐心等待。