全球流动性的阶段性盘整与结构性分化

当前全球流动性进入窄幅震荡区间，虽短期增速回落，但链上指标与机构资金流向为市场底部提供支撑。截至3月16日，全球广义货币供应量（M2）约为118.1781万亿美元，环比微增0.17%，绝对值仍处于相对稳定的平台期。整体未见显著扩张迹象，延续此前的箱体运行特征。

短期动能转弱，七周增长率首度录负

近七周流动性年化增速降至-1.61%，相较前一周的0.55%明显下滑，标志着此前持续的温和扩张趋势出现中断。短期流动性稳定性面临挑战，波动性有所上升。

年度增速回升，长期扩张趋势未改

尽管短期承压，但同比增幅达9.06%，高于前一周的8.66%，显示长期流动性仍处于温和修复通道。这一背离表明，当前波动主要源于周期性调整而非根本性收缩。

估值水平与持币结构需协同研判

价格形成受多重因素影响，包括市场情绪、抛售压力及机构行为等。除流动性外，还需结合估值指标与持币分布进行综合评估。

长期持有者信心依然稳固，获利了结迹象初现

MVRV Z分数升至0.69，较上周的0.47走高，反映价格上涨带来一定估值压力，但仍处于中性区间下沿，未触发过热预警。同时，持币超过一年的比特币占比为59.66%，小幅回落至59.67%的前值，暗示部分长期持有者在价格上涨中选择兑现部分收益，但整体持币集中度仍处高位。

机构资金持续回流，现货ETF表现亮眼

比特币与以太坊现货交易所交易基金持续吸引增量资金，体现机构投资者对数字资产配置意愿增强。截至3月16日，美国比特币现货ETF单日净流入约2.162亿美元，已连续6个交易日实现资金净流入；以太坊现货ETF单日净流入达3590万美元，连续5日保持正向流入。