Fold 2025年第四季度营收微增至900万美元，客户扩张支撑增长动能
据收益网络广播披露，围绕比特币奖励卡构建业务的Fold在2025年第四季度录得900万美元营收，较上一年同期实现8%的增长。该季度还新增近2000名注册用户，延续了其用户规模扩张趋势。管理层将此归因于市场对以比特币为激励载体的消费返利机制的持续兴趣。
用户拓展成为营收增长的核心驱动力
数据显示，该公司本季度营收增幅达8%，达到900万美元。新增客户数量约为2000人，反映出其产品在消费者中的吸引力仍在上升。这一增长被明确指向其比特币积分体系的市场需求，尤其是在日常消费场景中嵌入加密资产回报的设计理念正逐步获得认可。
相关数据源自Fold官方发布的2025年第四季度及全年收益电话会议内容。然而，目前尚未能独立获取其正式财务报表、股东信函或8-K备案文件进行交叉验证。因此，所引用的营收与客户数依赖于间接信息源，存在一定的可信度不确定性。
该增长背景为美国金融市场整体波动环境。美联储在三月议息会议中维持利率不变，并强调经济前景的不明确性，这种宏观不确定性已传导至传统金融与加密领域，对初创企业构成压力。
比特币返利模式为何成为战略核心
Fold在其监管文件中定位自身为一家以比特币为核心的金融服务平台。其核心逻辑是将比特币作为消费回馈工具：用户通过刷卡消费、参与商家促销、推荐好友等行为均可获得比特币返还。
首席执行官在收益会议上表示：“我们正致力于让比特币奖励超越航空里程，成为全美消费者首选的激励方式。”这一愿景旨在将公司打造为传统忠诚度计划的直接替代品，而非局限于加密圈内的小众服务。
第四季度具有特殊意义。根据2024年备案文件，商家优惠收入呈现显著季节性特征，通常在年末假日购物季和旅行高峰期间激增。当年第四季度，该类收入同比飙升47%，确立了其作为最强劲营收窗口的地位。
因此，2025年第四季度的表现成为关键参照点。尽管相较前年商家收入暴涨，本季度总营收仅温和增长8%，但表明其奖励机制在初期热潮退去后，仍具备维持用户活跃度的能力。
推动比特币奖励机制的发展，也契合美国当前关于数字资产监管框架的广泛讨论。未来监管机构如何界定此类产品的法律属性，将直接影响其商业模式能否合法扩展，或面临合规壁垒。
业绩表现背后隐忧：增长难掩结构性问题
单纯看营收增长不足以反映真实经营状况。据报道，Fold当季交易总额同比下降3%，降至2.15亿美元，显示实际支付活动趋于萎缩。
亏损状况依然严峻。据称，公司当季营业亏损达600万美元，2025年全年净亏损高达6960万美元。对于一家季度收入不足千万美元的企业而言，如此规模的亏损意味着极低的容错空间。
市场竞争日益激烈。美国已有多个平台推出类似比特币返现功能，但现有研究缺乏对各平台用户留存率、奖励成本结构及长期可持续性的横向对比，难以判断Fold是否具备相对优势。
作为持牌金融服务机构，Fold还需应对银行合作稳定性、资金清算效率以及各州加密法规适应性等挑战。随着监管环境不断演进，企业需在产品创新与合规风险之间寻求平衡。
此外，信息透明度存在缺口。截至报道时点，未能获取其完整的股东通讯、8-K附件或包含详细财务数据的公开文档。若其他独立媒体能基于官方备案复现相同数字，将显著提升数据可信度。
综上，尽管2025年第四季度在营收层面取得进展，但伴随交易量下降、亏损扩大及比特币储备缩水，其商业模式的可持续性仍面临严峻考验。比特币奖励能否真正转化为盈利路径，将是决定其2026年命运的关键议题。