Fold 2025财年净亏超六千九百万美元，扩张野心与财务承压并行

Fold作为上市公司的首个完整财年落下帷幕，呈现出收入增长与亏损加剧并存的复杂图景。该公司全年净亏损达6960万美元，尽管总收入同比增长34%至3180万美元，但盈利能力恶化趋势显著。营业亏损从上一财年的580万美元飙升至2770万美元，增幅接近五倍。调整后EBITDA亏损为1720万美元，折合每股0.41美元。

一次性支出主导亏损扩大，核心业务仍具增长潜力

巨额亏损中，960万美元的一次性费用源于两笔可转换债券的提前清偿。首席执行官威尔·里夫斯将此定义为“战略性内部清理”，旨在消除未来股权稀释风险，并推动融资渠道向主营业务倾斜。剩余亏损差异主要来自非现金项目，如股权激励摊销与资产折旧，这些虽在通用会计准则下拉高账面亏损，但未实际消耗现金流。

用户规模稳步扩张，交易量实现结构性增长

在用户获取方面，Fold全年新增1.3万名注册用户，总验证账户数达到8.4万个。年度处理交易总额达9.6亿美元，同比上升46%。第四季度单季交易额为2.15亿美元，虽同比下降3%，但仍体现平台活跃度的持续提升。

加速布局信用消费生态，比特币激励迈向主流

Fold近期上线支持Visa和Stripe的比特币奖励信用卡，将其现金返还机制延伸至信用消费场景。同时推出‘Fold For Business’服务，助力企业将比特币纳入薪酬发放与财务管理。首项合作对象为Steak ‘n Shake，该餐饮集团已开始以比特币形式支付员工激励。

CEO里夫斯预测：“比特币奖励有望取代航空里程，成为美国消费者忠诚体系的核心。”他承认需覆盖数百万持卡人，但强调必须在全面释放增长前，建立完善的欺诈防控与风控体系。

对于当前运营现金流持续流出的企业而言，进军信用卡领域是一场高资本投入的押注。此类产品需准备金、反欺诈系统及合规架构，而借记类服务则无需承担此类成本。然而，美国信用卡市场年交易额高达5万亿美元，即便仅分得极小份额，也将极大超越现有业务体量。

比特币储备大幅缩水，资产减持与股价下行同步

在高管展望扩张前景的同时，公司正系统性缩减其比特币持有量。截至2024年末，持仓为1527枚；到2025年3月17日已降至827枚，减少约46%。

这一资产减持动作发生在股价持续走弱背景下。FFLD股票在2026年内累计下跌59%，过去十二个月跌幅达83.8%。财报发布后，盘后一度反弹13.4%至1.27美元，但次日常规交易中回落4.46%，收于1.07美元。