比特币期权防御性升温，看跌押注达三年峰值

VanEck研究指出，当前比特币期权市场正显现出显著的防御特征，投资者对下行风险的保护需求急剧上升。随着市场不确定性加剧，用于押注价格下跌或对冲潜在损失的看跌期权权利金已攀升至历史最高水平。

看跌期权未平仓比例触及三年新高

据VanEck数据，比特币看跌与看涨期权未平仓合约之比已升至0.84，创下自2021年6月以来的最高纪录。过去30天内，投资者为看跌期权支付的权利金总额约为6.85亿美元，相较之下，看涨期权权利金下降约12%，降至约5.62亿美元。

市场波动与融资成本同步下行

与此同时，比特币已实现波动率由约80水平回落至50附近，永续合约资金费率亦下滑至2.7%。这一系列变化表明，此前高波动环境下的过度乐观押注正在消退，市场参与者正通过期权工具强化下行风险防范，整体情绪趋于谨慎。