比特币周期仍在运行 机构介入未能打破规律

尽管机构投资者深度参与，比特币的四年市场周期仍保持其内在逻辑。在接近10万美元的关键价位，大量获利盘兑现导致抛压集中释放，使价格从12.6万美元高位回落至6万美元区间。虽然交易所交易基金及大型资本的进入降低了剧烈震荡频率，但并未改变周期性调整的本质。

周期性回调仍主导市场节奏

斯卡拉穆奇强调，当前下跌是典型四周期中的正常回调阶段。他在近期播客中表示，市场情绪在极度悲观时往往成为新一轮牛市的起点。以2023年初为例，比特币在经历2022年末交易所危机后的低谷期，迅速开启反弹，印证了“冷寂即复苏”的规律。

长期持有者视高点为获利机会

10万美元被视为关键心理与技术关口，吸引早期投资者和长期持币者选择退出。即便有机构资金持续流入，这一轮抛售潮仍形成显著下行压力。此前普遍预期比特币将在2025年突破15万美元，如今已被打破，反映出市场预期与实际走势之间的背离。

股市联动加剧风险敞口

随着中东局势持续紧张，全球风险资产承压。标普500指数周五收跌1.3%，首次跌破200日移动平均线，这是十个月以来的首次。该指标被广泛视为长期趋势的重要参考。在此背景下，比特币与传统股市的相关性显著上升，部分分析师警告：若此关联持续，比特币在2026年可能再下跌50%。

斯卡拉穆奇认为，当前调整属于周期内的自然修正。他预测，在2026年第四季度新一轮上涨启动前，市场将维持高波动性的横盘格局。美国现货比特币ETF在过去四周实现约20亿美元净流入，创下自2026年以来最长连续资金流入纪录，显示出机构信心仍在。