机构重申比特币长期看涨预期

伯恩斯坦分析师周二指出，比特币或已触及周期性底部。该机构维持对比特币15万美元的年度目标价，并继续给予国债公司Strategy‘跑赢大盘’评级，目标股价450美元。

Strategy股价表现与估值空间分析

Strategy当前股价约138美元，过去六个月累计下跌57%，但近一个月反弹10.9%。以138.20美元为基准，450美元目标价意味着较周一收盘价存在高达226%的上行潜力。

优先股工具推动资本结构优化

分析师强调，Strategy在比特币自2025年10月高点回落超50%期间展现出显著抗压能力，得益于其融资模式的结构性变革。公司于2025年7月推出STRC优先股，年化股息率达11.5%，按月支付。

过去三个月内，STRC交易量增长65%，日均成交额达2.2亿美元，成为同类产品中流动性最强的优先工具。富达、贝莱德、资本集团及VanEck等大型机构投资者合计持有约23%的流通份额。

今年通过STRC融资总额达21亿美元，其中3月中旬单周募资高达12亿美元。公司已动用22亿美元资金购入约2.94万枚比特币。目前，在总计180亿美元的债务与优先股组合中，优先工具占比已达100亿美元。

资产负债表展现强劲财务韧性

根据伯恩斯坦报告，公司账面持有560亿美元的比特币与现金资产，对应180亿美元总债务。其现金储备足以覆盖未来25个月的利息与股息支出，而持有的540亿美元比特币可满足约50年的融资需求。

在熊市环境下，公司年内累计增持8.9599万枚比特币，同期通过普通股与优先股融资73亿美元，期间比特币价格下跌19%。目前公司共持有76.2099万枚比特币，约占全球供应量的3.6%，净资产价值达535亿美元。

市场结构呈现积极演变趋势

比特币现货ETF在过去四周净流入22亿美元，使全年净流出规模缩减至3.64亿美元（对应900亿美元管理资产）。目前ETF持仓占比特币总供应量的6.1%。

伯恩斯坦援引链上数据指出，超过六成的比特币存量已超过一年未发生移动，反映出长期持币者信心正在形成结构性支撑，市场基本面正逐步夯实。