比特币或已探明底部，中长期前景被普遍看好

伯恩斯坦最新研究报告揭示，比特币在经历近期深度回调后，极有可能已完成底部区域的构建，未来中长期走势趋于积极。该机构预测，比特币价格或在2026年底攀升至15万美元，并于2027年底进一步突破20万美元大关。

市场驱动模式转向机构主导

报告指出，当前加密市场正从以散户投机为主的阶段，逐步过渡到由机构资金配置和系统性资产布局所驱动的新范式。这一结构性转变意味着市场波动性或将减弱，下行风险更趋可控，而上行周期则可能比以往更具持续性。

价格调整未引发恐慌抛售

尽管比特币自去年10月高点约12.6万美元回落超过一半，目前徘徊于7万美元附近，但并未出现历史上常见的连锁清算与踩踏式抛售。伯恩斯坦认为，这主要归因于市场结构的优化，包括长期投资者占比提升及基础需求持续扩张。

值得注意的是，即便在调整期，比特币现货ETF仍维持稳定资金流入。整体流出规模有限，同时多家商业银行开始提供与比特币相关的金融服务，显著拓宽了机构参与路径。

此外，部分企业通过发行股权工具募集资金，持续增持比特币。其购入速度已超越新币生成速率，有效对冲了新增供应压力，形成实质性的买盘支撑。

长期持币者构成核心支撑力量

链上数据显示，超六成比特币存量已处于一年以上未发生转移的“休眠”状态，而现货ETF亦持有约6.1%的总流通量。伯恩斯坦强调，此类长期持有行为大幅降低了市场的短期波动敏感度，为价格底部提供了坚实锚点。

基于上述基本面演变，报告对市场广泛流传的“比特币四年周期顶点将在2025年出现”的预期提出异议。研究认为，本轮上涨周期可能延长，因此2026年末达到15万美元、2027年末触及20万美元的预测具备现实可行性。