比特币与风险资产同步走强，地缘局势成焦点
比特币（BTC）于当地时间25日0时（UTC）后实现1.2%的涨幅。与此同时，美国股指期货亦表现积极，纳斯达克100指数期货上升1%。整体来看，风险偏好情绪正逐步回暖。
此次回升发生在国际原油价格跌破每桶100美元之后。此前，特朗普总统提出一项旨在终结伊朗冲突的“15点倡议”，引发市场对地缘紧张缓和的乐观预期。然而，伊朗方面迅速回应称该言论为“虚假信息”，使得局势走向仍存较大变数。
加密市场展现抗压能力，但技术阻力犹存
尽管外部环境波动，加密资产仍表现出较强的韧性。自二月初以来，比特币的走势优于黄金与白银等传统避险工具，其供需结构未因地缘风险而出现明显失衡。
不过，价格运行模式依旧呈现“冲高回落”特征。本月比特币两次触及72,000美元高位，均遭遇抛售压力，随后回调至67,000至65,000美元区间。当前市场关注未平仓合约（OI）在该区域的非均衡增长，暗示部分交易者可能正在积累空头头寸，构成潜在下行风险。
山寨币板块轮动加速，衍生品热度攀升
在主流币之外，部分细分领域表现亮眼。去中心化金融（DeFi）代币如LDO与ETHFI在同期上涨2.5%至3.5%，领先于比特币整体表现。
全市场加密期货未平仓合约总额升至1,120亿美元，创一周新高。比特币与以太坊（ETH）前十大代币的期货未平仓量在过去24小时内均增长超4%。其中，以太坊未平仓合约规模已达1,455万枚，达到自去年8月24日以来的峰值水平。融资利率维持正值，且累计成交量差（CVD）呈改善趋势，反映多头需求持续增强。狗狗币（DOGE）与大零币（ZEC）的未平仓合约也在24小时内增长逾10%。
波动性降温，期权市场隐含分歧
市场波动性指标显示紧张情绪有所缓解。比特币30日隐含波动率指数（BVIV）已连续三日走低，逼近周内低位53%，表明投资者对地缘政治风险的“溢价”正在消退。以太坊波动率亦同步下降。
在期权层面，Deribit交易所的比特币与以太坊看跌期权倾斜度持续缓和，反映出下行保护需求减弱。但仍有分析指出，各到期日的期权定价中仍潜藏对下行风险的担忧。尤其值得关注的是即将于周五到期的大规模期权合约。依据“最大痛点”理论，约75,000美元价位可能成为价格引力中心，预示到期前后波动性或再度放大。
市场广度改善，资金流向结构性调整
CoinDesk精选指数（CPUS）周二收涨1.9%，在主要基准指数中领跑。比特币权重较高的CoinDesk 20指数同期上涨0.9%。
CPUS指数成分包括AI相关代币TAO、FET及Chainlink（LINK），其中LINK占比达62%。三者分别录得1.5%、4.9%与2.9%的涨幅。
衡量市场广度的指标出现积极信号。CoinMarketCap的“山寨币季节”指数稳定在48/100，脱离了2月长期低于22/100的低迷状态，进入“强势区间”。同时，板块内部资金轮动加快。隐私币门罗币（XMR）与大零币（ZEC）小幅下挫约1%，有观点认为这是交易员在优化持仓结构，为后续潜在突破积蓄动能。
综合研判：短期承压，方向待定
总体而言，比特币虽受益于油价回落与风险资产回暖而上行，但在72,000美元附近反复受阻，叠加衍生品市场未平仓合约激增，短期内波动性可能加剧。市场正密切关注特朗普中东政策后续进展，以及周五期权到期前后供需格局变化，或将决定下一阶段价格走势方向。