比特币跌穿7万关口，熊市末期特征凸显
随着比特币价格跌破70,000美元大关，卖家活动在周四重新升温。市场普遍认为，这一走势结合极端恐慌情绪与巨额未实现亏损，正指向熊市尾声的典型信号。
熊市末端的核心指标
当前市场展现出典型的周期末期特征：广泛亏损与需求疲软并存。数据显示，超过四成流通供应处于浮亏状态，而关键的净未实现盈亏（NUPL）指标已低于0.25，进入“希望/恐惧”区间。
与此同时，经实体调整后的已实现利润从2025年峰值的每日30亿美元骤降至不足10亿美元，降幅逾96%，被普遍解读为“需求彻底枯竭”的明确标志。
目前，70,000美元构成主要心理关口，下方支撑区域位于65,000至60,000美元之间，未来走势将取决于该区间的多空博弈。
持有者亏损持续扩大
自2025年10月创出126,000美元历史高点以来，比特币累计跌幅超44%，正式步入新一轮熊市。
CryptoQuant监测显示，当前净未实现盈亏（NUPL）值低于0.25，表明多数持币者仍处于亏损状态。其分析师The Enigma Trader指出：“约40%的流通代币已深度套牢。”
叠加恐惧与贪婪指数维持在15的“极度恐惧”水平，市场情绪陷入悲观泥潭。分析师强调：“唯有当NUPL回升至0.25以上，才可能预示市场转向乐观，历史上这一转变常伴随价格动能回暖。”
类似模式曾在过去熊市中出现——当比特币触底时，NUPL曾长期低于零，反映出市场信心彻底瓦解。
Glassnode数据显示，相对未实现亏损的7日简单移动平均线稳定在15%附近，进一步印证市场处于高度压抑状态。
该机构警告：“化解如此程度的嵌入式亏损，需经历时间沉淀、价格继续下行，或短期内有大量新资本注入。”
链上流动性萎缩，卖压逼近
已实现利润的急剧收缩不仅反映盈利交易者池的耗尽，也揭示链上流动性的显著下降。这正是熊市后期流动性枯竭的典型表现。
Glassnode指出，这种规模的利润下滑是“熊市过渡到晚期阶段的标志性事件”，意味着短期获利盘基本清仓，市场进入“无利可图”的空头主导阶段。
CryptoQuant分析师Crypto Dan表示，尽管部分技术指标暗示60,000美元可能已是阶段性底部，但“仍需更一致且清晰的反转信号”来确认真正的触底。
关键价格位争夺战开启
比特币在64,000美元支撑位与72,000美元阻力区间内震荡整理。目前，市场正努力守住1周至1个月持有者成本基础70,200美元的关键位置，此水平被视为潜在支撑底。
然而，成本分布热图显示，在70,200美元附近存在一个较弱的累积集群，使该区域“易受冲击”。Glassnode提醒：“在形成更强买家基础前，不排除价格跌破该水平的可能性。”
若失守70,200美元，下一道重要防线将移至约54,000美元的已实现价格水平。2022年熊市底部正是在价格接近已实现价后形成。
上行方面，1至3个月持有者成本基础82,200美元构成关键阻力。该价位与短期持币者集中于84,000美元上方的结构相呼应，一旦反弹至此，可能引发集中抛售。
Glassnode补充：“这一群体具备放大卖压的能力，无论市场是反弹还是再度承压。”
技术分析师Crypto Patel在社交平台X上发文称，近期升至76,000美元仅为次级高点，更高时间框架结构显示“从这里开始走低”。下一个值得关注的区域在50,000美元以下。
“即便突破76,000美元，上方86,000至90,000美元区间仍存在看跌订单块，可能成为新的压力源。”