美联储扩表与地缘冲击共同助推比特币突破关口
随着美联储转向资产负债表扩张，市场流动性预期回暖，为比特币等风险资产注入强劲动能。与此同时，伊朗紧张局势加剧引发全球供应链忧虑，叠加油价攀升至95美元上方，促使投资者加速配置稀缺性资产以对冲持续走高的通胀压力。
布伦特原油价格（倒置，左轴）与比特币/美元汇率（右轴）。来源：TradingView
尽管原油价格在周末一度触及104美元高位，目前回落至95美元区间，但其波动仍反映市场对供应中断的深层担忧。技术图表显示，当前市场日内相关性处于高位，资产间联动性增强，表明宏观情绪主导行情走向。
地缘冲突重塑货币政策空间
伊朗战事对美国通胀路径及全球物流体系构成实质性威胁，进一步压缩了央行降息的操作余地。在此背景下，经济增长前景承压，反而强化了政府出台财政刺激政策的必要性。标普500指数与黄金期货的同步走强，正暗示市场预期大规模经济干预即将落地。
黄金期货（左轴）与标普500指数期货（右轴）。来源：TradingView
霍尔木兹海峡谈判再度破裂后，标普500指数逆势上扬看似反常，实则反映了市场对衰退风险上升的反应——越接近经济下行，越可能触发财政扩张。即便美联储保持谨慎，国会仍可通过基建投资或税收抵免等方式直接注入资金，为整体经济提供支撑。
流动性重构下，比特币成为资金首选
当前，比特币无需与传统避险资产竞争，即可吸引大量滞留于货币市场基金与短期债券的资金。油价长期维持在90美元以上，将不断推升远期通胀预期，削弱固定收益类资产吸引力。
随着债券回报率持续走低，比特币突破75000美元的关键节点成为现实。在不扩大基础货币的前提下，政府已无其他有效工具应对经济失衡，因此市场对结构性扩张的接受度正在提升。
美联储总资产（十亿美元）。来源：圣路易斯联储
今年1月起，美联储正式逆转此前两年的缩表趋势，启动资产负债表扩张。此举显著缓解了市场对债券抛售压力的担忧，金融机构与对冲基金获得更稳定流动性支持，股市也因此获得阶段性缓冲空间。
尽管比特币在68000美元附近盘整两个月仅录得约10%涨幅，但突破75000美元后，交易者获利了结意愿仍较温和。对于在66500美元建仓的投资者而言，即便目标达80000美元，也仅实现20%左右回报，不足以形成强烈卖出压力。除非油价出现剧烈跳升，否则空头难以主导后续走势。
综合来看，基于持续的财政扩张预期与通胀压力，市场构筑“牛市陷阱”的可能性极低。比特币的上涨逻辑已从投机转向基本面支撑，具备可持续性。