比特币进入早期牛市阶段：量化信号首次确认

根据CryptoQuant的牛熊周期指标，5月12日市场情绪正式转向看涨，标志着自2023年3月以来首次进入绿色区间。该转变基于其损益指数模型，综合评估了MVRV、NUPL及长期与短期持有者间的SOPR比率差异，揭示市场结构正在发生根本性修复。

历史回溯：关键转折点与后续走势

上一次绿灯信号出现在2023年3月，随后比特币开启长达一年半的上涨行情，从约2万美元飙升至2024年4月的7.3万美元以上。值得注意的是，2022年3月曾出现短暂转绿，但并未改变下跌趋势，最终延续至2023年，凸显该指标需结合其他因素验证。

研究主管Julio Moreno指出，当前信号意味着“市场回调的最坏阶段已经结束，投资者信心与持有结构正逐步恢复”。目前价格已站稳8万美元，较2月低点6万美元反弹超35%，技术面呈现明显修复迹象。

为何牛市尚未完全确立

尽管指标已释放积极信号，但多位分析师强调，这并非绝对的上涨预言。Quantum Economics创始人Mati Greenspan表示，该工具主要用于识别比特币是否摆脱“熊市资产”特征，而非精准预测顶点。

他补充道，真正确认牛市的关键在于持续的资金流入、流动性支撑以及在高价位区间的买盘承接力。目前来看，市场仍需突破8.2万美元这一关键阻力——此前多次遭遇压制，若能有效站稳，将极大增强信号可信度。

机构动能与市场共识

4月份，比特币现货ETF实现净流入24.4亿美元，创下自2025年10月以来单月最高纪录，反映机构投资者持续加码布局。同时，Glassnode监测的RHODL比率升至4.5，为历史第三高位，此前类似水平仅出现在2015年和2022年周期底部。

Maelstrom投资总监Arthur Hayes认为，比特币已在2026年初于6万美元构筑阶段性底部，并指出9万美元是下一个重要心理关口——一旦突破，上涨动能有望加速，目标直指12.6万美元的历史前高。Bitget Wallet分析师Lacie Zhang则预计，在持续的机构支持与ETF资金流入背景下，比特币或将在8.5万至9万美元区间迎来新一轮突破。