Gemini首季营收突破5030万美元 同比增长42%

Gemini在2026年第一季度实现总收入5030万美元，较去年同期增长逾四成，创下新高。公司宣布获得来自温克莱沃斯资本基金的1亿美元战略投资，全部以比特币形式完成支付。受此利好消息推动，其美股在盘后交易中一度上涨超30%。本季度也是该公司首次公开披露其于2025年12月推出的预测市场业务的运营数据。

信用卡板块爆发 收入同比翻三倍

交易所服务与利息收入实现122%的显著增长，达到2450万美元，占总收入比重升至49%，高于去年同期的31%。与此同时，Gemini信用卡业务表现强劲，收入达1470万美元，约为去年同季的三倍。本季度新增持卡用户约1.31万人，是2025年第一季度新增人数（约6000人）的两倍以上。管理的信用卡应收账款规模从6900万美元跃升至2.17亿美元。

然而，传统交易所收入出现下滑，同比下降27%至1720万美元，主要由于现货交易量大幅萎缩。平台总交易额由2025年第一季度的135亿美元降至63亿美元。场外交易收入则成为亮点，从此前的10万美元增至630万美元，得益于机构客户参与度提升以及电子场外交易平台的持续拓展。

预测市场业务在本季度贡献40万美元收入。自2025年12月上线以来，已有超过2万名用户参与交易，累计执行合约超1亿份。相较之下，行业竞争对手Kalshi与Polymarket的日均交易额通常维持在30万至50万美元区间。据公司透露，4月份预测市场交易量环比3月增长78%，显示需求持续升温。

温氏兄弟重注比特币 驱动战略转型

温克莱沃斯资本以每股14美元的价格购入714.2857万股Gemini A类普通股，资金来源为比特币资产。首席执行官泰勒·温克莱沃斯在财报中指出，当前市场对公司的估值严重偏低，此次注资将助力其从单一加密货币交易平台向综合性金融基础设施服务商转型。

这一战略方向在4月获得监管层面支持：Gemini成功取得美国商品期货交易委员会（CFTC）颁发的衍生品清算组织（DCO）许可证。公司总裁卡梅隆·温克莱沃斯表示，该资质标志着公司在提供期货、期权及永续合约等复杂金融产品方面迈出了关键一步。

净亏损收窄但仍处九位数水平

尽管经营状况有所改善，Gemini本季度净亏损仍高达1.09亿美元，相比去年同期的1.493亿美元收窄近3000万美元。总运营支出同比上升73%至1.445亿美元，主要受薪酬成本（增长91%）、营销投入（增长111%）以及信用卡风险准备金（含460万美元信贷损失拨备与410万美元欺诈准备金）驱动。

公司已实施人员优化措施。若剔除股权激励与遣散费用影响，现金薪酬支出仅增长6%至3480万美元。经调整后的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）小幅改善，由负6160万美元收窄至负5990万美元。

平台月度活跃交易用户达58.9万，同比增长17%。截至本季度末，托管资产总额为111亿美元，低于去年同期的142亿美元，主因加密资产市场价格波动所致。

2026年2月，公司宣布启动“Gemini 2.0”重组计划，包括退出英国、欧盟及澳大利亚市场，并裁撤25%员工。该消息引发诉讼风波，纽约南区法院受理一起集体诉讼，指控公司在2025年9月IPO前后存在误导性陈述，导致股价一度下挫近9%。

重组后，多家投行下调评级：Evercore ISI将目标价调降至10美元，评级由“跑赢大市”转为“与大市同步”；Truist则将其评级定为“持有”，目标价下调至7美元，担忧其国际退局可能影响未来偿付能力。

本周发布的业绩报告与温氏兄弟的比特币注资，被视作扭转负面叙事的关键信号。投资者将持续关注信用卡与衍生品业务能否持续扩张，以覆盖每季度约1.445亿美元的运营开支压力。