STRC优先股单日成交刷新历史纪录

2026年5月15日，策略公司发行的永久优先股STRC实现单日交易额15.3亿美元，创下上市以来最大成交量。董事长迈克尔·塞勒在社交平台宣布此里程碑事件，指出该笔交易标志着市场对该结构性金融工具的高度认可。依据当前交易规模估算，公司理论上可借此募集约7.354亿美元资金，用于购置约9,066枚比特币。

STRC产品设计与核心功能解析

STRC全称“策略公司可变利率A系列永久弹性优先股”，于纳斯达克挂牌交易。其每年按11.5%的年化利率以月度现金形式支付股息，股价机制设计为始终锚定100美元面值，董事会每月根据市场情况调整派息率以维持价格稳定。公司有权以每股101美元的价格赎回该证券。

区别于传统可转换债券，STRC不具备转股条款，亦无到期日。这一结构使公司在不稀释现有股权的前提下持续获取资本，有效规避了常规增发对股东权益的潜在冲击。

从发行到升维：STRC的成长轨迹

策略公司于2025年7月以每股90美元的价格首次推出STRC，初始年化收益率为9%。此后，董事会已累计五次上调股息率，现水平已达11.5%。相较货币市场基金、定期存款或短期国债，其收益水平高出2至4倍，持续吸引机构投资者关注。

2025年，公司共推出五款优先股产品——STRK、STRF、STRD、STRC与STRE，合计募集资金253亿美元，推动比特币持仓量由年初的约60万枚增至年末的713,502枚。

STRC跃升为主力融资引擎

2025年期间，普通股销售是策略公司购入比特币的主要资金来源。然而，2026年3月出现关键转折。当月披露数据显示，在3月9日至15日的一周内，公司购入价值15.7亿美元的比特币，其中约11.8亿美元（占总额75%）源自STRC股票销售。这标志着该工具首次在单周购币资金中占比超过一半。

自2026年4月以来，策略公司累计增持56,770枚比特币；自3月起总购买量已达101,147枚。在经历2月相对缓慢的节奏后，购进速度显著提速，而STRC成为核心资金支柱。

当前比特币资产配置全景

截至2026年5月中旬，策略公司持有818,869枚比特币，平均成本为每枚75,543美元。按当时约81,000美元的市场价格计算，持仓账面盈利约为7.2%。以当前市价估算，整体持仓市值接近665亿美元。

策略公司仍是全球持有比特币数量最多的上市公司，远超其他任何企业。尽管已有近200家上市公司将比特币纳入资产负债表，但无一能与之规模相提并论。

STRC结构隐含的财务风险警示

该工具附带长期支付义务：公司必须永久支付11.5%的股息。若运营现金流不足或新发股票受阻，可能引发偿付压力。尽管董事会具备调整股息率的灵活性，但一旦下调，投资者追索权极为有限。此外，在清算顺序中，STRC位于STRF及现有债务之后，若比特币价格暴跌，公司资产与负债之间的缓冲空间将快速压缩。

需特别强调的是，高额交易量并不等同于实际募资金额。周四的交易峰值反映的是市场流动性与投资者活跃度，而非公司即时获得的资金流入。

行业竞合态势加速演进

Strive公司于5月15日宣布，其可变利率A系列永久优先股SATA的投资者将于6月16日起享受每日分红，较策略公司的月度派息更具吸引力，形成直接竞争关系。总部位于东京的Metaplanet也通过发行名为MARS与MERCURY的永久优先股，募集资金用于比特币投资布局。

塞勒在5月5日举行的公司第一季度财报电话会议上表示，目标是让Stretch成为全球最大的信贷工具之一。这一愿景能否落地，取决于市场对“比特币背书型收益工具”的需求能否持续扩张，以及比特币价格是否足以支撑其长期逻辑基础。