比特币上涨动能面临宏观压制

根据韩国数字媒体오데일리援引的CryptoQuant分析师Axel Adler观点，在全球经济前景恶化背景下，比特币的长期结构性上涨趋势已出现疲态，当前市场特征更接近风险规避状态。他强调，唯有链上‘脉冲’指标重回零轴上方，才能为反弹提供可信信号。

宏观因子主导市场走势

Adler构建了以美元指数、美国十年期国债收益率及VIX波动率为核心的宏观评估框架。其分析显示，当宏观经济变量占据主导地位时，即便链上数据呈现乐观信号，市场实际上涨动能仍可能被抑制。

现货比特币ETF资金动量持续回落

CryptoQuant本周上线美国现货比特币ETF资金流动仪表板。最新数据显示，近期30日资金动量为3.628亿美元，显著低于2024年12月创下的132.1亿美元峰值。该指标曾在2025年11月一度下探至-53.6亿美元，凸显资金流入的不稳定性。

Coinbase溢价指数揭示真实需求

Adler进一步指出，Coinbase平台的溢价指数是衡量美国本地购买力的关键风向标。一旦该指数跌破零，意味着比特币价格上行缺乏来自美国投资者的真实需求支撑，市场可能仅由短期投机驱动。