比特币价格承压，多方信号初现底部迹象

比特币（BTC）在盘中曾短暂下探至72,500美元，虽随后回升至73,000美元附近，但市场情绪显示内部抛售动能正在增强。尽管表面出现技术性反弹，但期货、现货及现货ETF三大领域均呈现避险倾向，共同加剧了下行压力。

市场整体转向防御性策略

有分析师指出，本轮回调并非简单的价格修正，而是多个市场同时触发的防御机制。比特币早盘一度跌穿72,500美元，为4月以来首次，随后展开反弹。

其中，期货市场抛压尤为突出。净主动交易量录得负9.48亿美元，卖方每小时领先买方约4000万美元，反映出市场未能有效吸收现有卖单，存在持续抛售动能。

现货与ETF资金同步外流

现货层面同样出现明显资金撤离迹象。数据显示，Coinbase相对于币安出现0.21%的折价，表明美国投资者正加速减持比特币头寸。与此同时，比特币现货ETF连续两周录得净流出，仅上周从贝莱德比特币基金中流出的资金便超100亿美元。

这一趋势揭示机构需求趋于疲软，即便在反弹区间，买盘力量也受到显著抑制，市场信心尚未修复。

底部构筑信号浮现，历史周期提供参考

尽管短期承压，部分指标已开始释放“筑底”信号。随着稳定币供应比率改善，净主动交易量正逼近历史极值区域，极端抛售被视为去杠杆化过程的尾声，未来可能出现“释然性反弹”。

回顾历次比特币减半后的底部形成周期：2012年耗时777天，2016年889天，2020年925天。当前周期已运行约768天，接近前几轮底部构建时间范围。这暗示本次下跌可能并非短期波动，而更可能是逐步构筑长期底部的过程。即便价格持续反弹，市场彻底扭转趋势仍需更多时间消化。