长期投资者借场外平台低调布局比特币

据加密货币做市商Wintermute披露，尽管当前现货价格稳定在7.2万美元左右，一批长期持仓者正借助场外交易平台逐步吸纳比特币。该公司6月1日的市场简报显示，这些机构买家认为该价位在18个月的时间框架内具备显著吸引力。这一行动正值比特币与以太坊现货ETF迎来自推出以来最长的连续赎回期，累计资金净流出接近20亿美元。

场外交易活跃度持续攀升

Wintermute在其周度报告中指出，专注于长期配置的基金正在推动比特币场外交易量上升。公司表示：“我们观察到长期持有者正采用时间加权平均价格策略，分阶段入场，而非试图精准捕捉底部。其决策逻辑基于对18个月周期的估值判断。”这种渐进式建仓方式有助于规避对现货市场价格造成剧烈扰动。

该公司将关键支撑区域划定于6万至6.5万美元区间，认为这是长期投资者构建头寸的重要参考位。尽管当前进入夏季后市场表现疲软，但Wintermute认为这并非结构性衰退，而更像一次周期性的调整与再平衡。

ETF资金持续外流加剧市场分化

场外积累的积极信号与ETF市场的低迷形成强烈反差。过去一周，比特币现货ETF遭遇约14亿美元资金撤离，延续了自上线以来最长的赎回周期。同期，以太坊现货ETF亦录得约2.4亿美元净流出。在5月20日至29日这一时间段内，两大主流加密资产ETF合计资金流出逼近20亿美元。

全球领先的企业级比特币持有者Strategy Capital在此期间启动减持操作，进一步强化了加密原生圈内的看跌情绪。Wintermute强调，“四月份推动比特币从7万美元跃升至8万美元的买盘力量已明显减弱”，当前边际资本正转向英伟达、戴尔及中小市值股票等权益类资产。

宏观环境承压，加密货币错失股市涨势

Wintermute指出，加密货币已连续两周未能跟随整体风险资产的上涨趋势。公司分析称，“市场风险偏好正集中于纳斯达克与罗素2000指数，而被视为最敏感的跨资产类别之一的加密货币则被排除在外。”标普500指数实现第九周连涨，月度涨幅达1.9%；纳斯达克指数当月飙升8%。

宏观经济背离显现

背后驱动因素部分源于宏观数据分化。4月个人消费支出物价指数整体值达3.8%，核心通胀升至3.3%。债券市场定价反映年底前再度加息的概率维持在35%至40%之间。Wintermute警示：“第三季度出现滞胀与通胀双峰的可能性不容忽视，尤其在人工智能需求持续拉动经济热度的背景下。”

当前股市上涨主要由人工智能相关企业盈利超预期所驱动。Wintermute观察到，“市场并未因宏观基本面改善而走强，而是选择性忽略其他风险因素。”相较之下，加密货币缺乏类似叙事支撑，使其完全暴露于与股市相同的风险逆风之中。

关键催化剂与观测指标

近期值得关注的事件包括周三发布的消费者物价指数（CPI）与生产者物价指数（PPI）数据，以及周一即将推出的芝加哥商品交易所纳斯达克加密指数期货。Wintermute将ETF资金流向视为核心监测指标，指出“持续的资金流入曾标志机构资金在四月重返市场”，而如今的持续缺席正是“压制现货价格的主要阻力”。