达利欧警示：AI估值泡沫或由现金流危机引爆

桥水基金创始人大卫·达利欧发出最新警告，人工智能领域的资本狂热可能在投资者急需真实现金时崩塌，而非因技术本身未能兑现预期。

账面财富无法替代实际现金流

达利欧强调，当前市场普遍混淆了“财富”与“货币”的概念。一家初创企业即便估值高达数十亿美元，其价值仍需通过股权出售才能转化为可支配资金。一旦大量持有者同时寻求变现，将引发剧烈抛售压力。

科技巨头巨额投入放大系统性风险

他指出，重大技术变革常伴随非理性投资潮，尤其在胜负未分前便展开激烈争夺。据桥水研究预测，2026年全球主要科技公司对人工智能基础设施的投资总额或将攀升至6500亿美元，远超2025年的4100亿水平，涵盖数据中心、高性能芯片及配套系统。

这种快速膨胀的账面财富增长，可能显著超过实际货币供应能力。当债务偿还、税务缴纳或基金赎回等现实需求出现时，资产抛售压力将迅速暴露。

政府财政赤字叠加利率结构恶化

达利欧将人工智能泡沫风险与美国公共财政状况挂钩。他指出，持续扩大的财政缺口迫使政府依赖借贷融资，而大规模发债可能动摇债券市场稳定，尤其是在长期利率相对短期利率走高之际。

依据其构建的泡沫监测模型，当前市场情绪与杠杆水平已逼近2000年互联网泡沫顶峰及1929年股灾前夕的临界点。他提醒投资者应降低对高回报的期待。

政治周期与供应链断链双重威胁

达利欧特别关注中期选举至下一届总统大选之间的政策敏感期。若执政方推动涉及资本利得税改革，可能迫使富裕阶层加速抛售资产以应对税负。

此外，外部冲击亦不容忽视。任何关键半导体供应中断都将严重打击人工智能产业，因其高度依赖先进制程芯片的稳定供给。

该逻辑同样适用于加密资产领域。尽管达利欧认为比特币具备“数字黄金”属性，长期优于现金资产，但其价格仍极度依赖流动性环境。