比特币价格底部正被重新评估

尽管经历剧烈波动，渣打银行数字资产研究主管杰弗里·肯德里克仍坚定维持其对比特币年底前冲击10万美元的预测。在近期报告中，他指出当前市场抛售情绪已过度反应，底部结构正在形成。三大核心支撑包括：围绕Mt. Gox比特币释放引发的恐慌性抛压已充分释放；现货ETF累计资金流入稳定在约540亿美元；清算规模约为15亿美元，与历史调整周期相符，未出现系统性崩盘迹象。

目标价的再定位与逻辑重构

10万美元的预测已是经过修正后的版本。去年末，随着企业级数字资产买家逐步退出，市场预期转向由ETF资金流动驱动。基于此，渣打将2025年底目标从20万美元下调至10万美元，并将长期50万美元的目标延后至2030年。肯德里克强调，在缺乏机构财务买家的情况下，ETF资金流向已成为决定比特币价格走向的核心变量。

链上活跃度低迷引发看空担忧

并非所有观察者都认同底部已现。比特币年内跌幅仍高达30%，链上行为显示整体偏冷。据比特币杂志60日移动平均数据，网络活跃度已回落至七年来的最低水平，活跃地址数逼近2019年熊市阶段的低位。自2021年牛市高点以来，链上使用率持续走弱，一方面源于ETF普及降低了直接链上交易需求，另一方面《21世纪金融创新与技术法案》推动稳定币在以太坊、Solana及波场等竞争公链上的广泛应用。

市场分析认为，当前活跃度下降反映短期投资者群体萎缩——这类资金通常在市场亢奋期入场，调整期迅速离场，导致目前网络主要由长期持币者主导。历史经验表明，链上静默期常与新一轮上涨前的筑底阶段重合。CryptoQuant指出，当前下跌可能意味着流动性正被逐步吸收。这一过程是否会如期演变为新一轮行情启动的前奏，还是预示着进一步下行压力，已成为下半年走势研判的关键分歧点。