优先股股息上调凸显融资重心转移

策略公司董事长迈克尔·塞勒宣布，用于支持比特币收购资金的永久优先股STRC股息率已由11.25%上调至11.50%，该调整适用于2026年3月到期前的每月支付。此举被视作公司在比特币价格调整期延长背景下，将融资重点从普通股发行转向优先股筹集的又一信号。 STRC为无固定到期日的永久优先股，其股息率每月浮动调整，旨在引导交易价格围绕100美元面值波动，降低价格波动性。公司官网确认，下一次股息支付将于3月31日进行。

战略转向：优先股成核心融资工具

此次调整与策略公司近期推行的融资模式转变高度一致。2月初，首席执行官冯乐表示公司正实施“战略转向”，即减少普通股发行比例，扩大优先股融资规模，以更高效地获取购买比特币所需资金。 冯乐指出：“去年我们通过STRC永久优先股筹集了70亿美元，占整个优先股市场的33%。”他进一步强调：“我们认为优先股工具将在今年发挥关键作用，公司将逐步将融资重心从普通股资本转向优先股资本。”

市场承压下持续增持比特币

尽管比特币价格持续走低，策略公司仍保持稳定的比特币增持节奏。今年以来，比特币价格累计下跌23.2%。追踪持有大量比特币上市公司的Bitwise比特币标准公司ETF同期跌幅达16.1%。 业绩方面亦面临挑战。公司于2月初披露2025年第四季度净亏损达124亿美元，消息发布后股价单日暴跌13%，一度跌至每股107美元。虽营收同比增长1.9%至1.23亿美元，但股价反弹乏力。普通股自2024年11月高点543美元回落，截至周五收盘报129.50美元，较峰值下跌约75%。

成本压力与增持行为并行

当前比特币市场价格低于策略公司平均收购成本（76,020美元），构成显著账面压力。然而，公司并未停止增持步伐。在包含2月16日当周，策略公司额外购入592枚比特币，投入资金超3980万美元，使总持有量增至717,722枚，创下第100次比特币收购记录。 通过提高优先股股息率吸引投资需求，成为公司在市场波动加剧时期拓展融资渠道的重要手段。未来，其“优先股主导融资→持续增持比特币”的策略成效，将取决于市场是否迎来风险偏好修复或继续调整。

理解结构与风险：高收益背后的逻辑

STRC这类股息率每月调整的永久优先股，表面提供稳定收益，实则隐含复杂机制。投资者需关注：股息来源是否可持续；价格锚定100美元面值的调节机制在极端行情中是否失效；以及当比特币波动性上升时，公司依赖优先股融资所伴随的资本结构风险。 仅因股息率较高而参与，可能忽视深层风险。真正具备长期竞争力的投资者，必须掌握资本结构分析、融资成本评估及周期应对能力，才能在高收益产品与比特币财务策略公司议题中做出理性判断。