比特币周期进入中段：链上指数显示市场趋于平衡
链上数据分析师Axel Adler Jr.的最新报告指出，比特币NUPL-MVRV综合指数于3月7日触及0.33水平，反映当前市场已步入价格周期的中间阶段。该数值显著高于历史熊市底部普遍所在的-0.50区间，表明市场情绪已从深度悲观区域回升。
复合指数揭示周期演进趋势
该综合指标融合未实现净损益与市值对已实现价值比率，通过双重链上维度评估投资者持仓状态与市场估值水平。其橙红色曲线在图表中清晰呈现长期趋势，历史信号显示指数突破0.8常对应周期高点，而低于零值的粉色区域则标记市场底部特征。黑色对数曲线同步展示比特币价格走势，为周期判断提供直观参照。
周期低点抬升反映市场韧性增强
指数升至0.33印证比特币已脱离早期调整阶段。近年来，市场底部位置持续上移——2015年曾触及历史低位，2019年回调幅度明显收窄，2022年虽接近-0.50，但相较以往已显温和。这一演变趋势表明，每轮周期中的深度回调正在减弱，市场抗跌能力提升。
若此模式延续，未来周期底部或不再触及传统负值阈值。即便出现-0.20左右的低点，也可能构成有效支撑，交易者需重新审视极端恐慌信号的意义。
当前市场定位：关键十字路口待突破
0.33的指数位于中性线与历史顶部0.8之间，意味着市场已完成初步修复，但尚未进入过热阶段。整体仍处相对稳定与平衡状态，既无全面抛售迹象，也未释放见顶预警。
这表明市场正处于前次调整后的复苏期，正面临方向选择的关键节点。参与者需密切关注后续链上行为变化，以捕捉下一阶段趋势的明确信号。