交易所比特币储备回归历史低位

自2022年以来，中心化交易所的比特币持有量持续走低，目前总量已降至约270万枚，与2019年水平相当。这一趋势在FTX事件后明显加速，投资者大规模将资产转移至私人钱包，以规避平台风险。

资金外流推动储备下滑

2022年11月单月，超32.5万枚比特币被从交易所提取，成为关键转折点。当前币安占据剩余储备的约20%，而Coinbase Advanced虽以近80万枚居首，但仍低于2025年7月峰值约20万枚。

ETF与机构持仓重塑供应格局

2024年1月比特币现货ETF推出后，累计吸纳约130万枚比特币，约占总供应量6.7%。这部分资产实质脱离交易所流动性体系。同时，以比特币为储备的数字资管公司合计持有约110万枚，接近总供应量5%。两者共同推动比特币供应向结构化金融工具集中。

地缘政治扰动影响价格突破

三月第二周，中东局势升级导致市场避险情绪升温，比特币未能有效突破7万美元关口。尽管原油价格单日暴涨15%，黄金与纳斯达克指数下跌，但加密市场表现相对抗跌。交易员指出，若美股走强且油价回调，比特币或有望重拾上行动能。