摩根士丹利维持6月与9月降息预测，警惕政策延迟风险
面对近期油价因地缘局势升温而大幅上扬，摩根士丹利依然坚持其核心预测：美联储有望在6月重启降息，并于9月再度下调政策利率。这一判断与当前市场情绪形成明显背离，后者正逐步排除年内多次降息的可能性。
市场押注降温，降息预期显著下修
受能源价格波动影响，交易员对美联储今年降息幅度的预期已明显收缩。目前期货市场仅预期12月降息25个基点，较上月预估的至少50个基点大幅缩减。此外，9月降息概率被定价为60%，而道明证券与巴克莱银行已将首次降息时间从6月推迟至9月。
短期利率飙升，终端利率持续上行
上周美国国债遭遇抛售潮，导致两年期美债收益率一度攀升至近3.75%，首次超过美联储支付的准备金利率水平，这一现象极为罕见。与此同时，反映市场对本轮宽松周期终点利率预期的指标——终端利率——自2月底以来已上升约50个基点，达到3.4%以上，显示出对长期利率走势的重新评估。
政策滞后或致后续调整压力加大
摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·加彭表示，虽然当前预测仍聚焦于6月与9月行动，但存在明显的推迟风险。若美联储延后降息至9月甚至12月，可能使下一次降息周期延至2027年。他同时警告，延迟越久，未来可能需通过额外一次降息来弥补政策空间的消耗。