7月6日，摩根士丹利策略师认为，随着投资者从今年表现最强劲的科技股中撤出、转向其他板块，美股要再创历史新高恐面临阻力。这一轮动可能削弱此前由 AI 和科技类超大盘股主导的市场领涨格局。 该行分析指出，当前经济和盈利方面的利好消息大多已被市场消化，指数表现趋于停滞，需要真正超预期的利好才能继续上涨；市场更希望看到确凿证据证明巨额 AI 资本开支能转化为持续回报，而不只是不断扩大的支出数字，这种不确定性正促使更多资金从超大盘科技股转向范围更广的股票。 摩根士丹利建议投资者更看重盈利的可实现性和质量，在小盘股上兑现部分收益，并在部分板块中扩大对 AI 应用受益者的配置。此前该行研究也显示，大盘科技股尽管三季度业绩表现强劲，但股价涨幅已明显滞后，估值随之走低，与工业、周期性板块因降息预期而持续走高形成鲜明反差，被视为市场资金结构正在发生转变的又一佐证。