油价冲击促使利率市场重新评估政策路径，开始依据鹰派立场进行定价。尽管近期美国就业数据疲软为短期收益率提供一定支撑，但市场反应趋于平淡，显示对经济放缓的敏感度下降。策略师强调，10年期美债收益率绝对水平并未偏离合理区间，较长期远期利率仍与跨国增长预期保持一致，供给侧波动削弱了久期对冲的吸引力。 当前市场对通胀上行风险的考量已超越对经济增长放缓的忧虑，反映出投资者对政策走向的重新定位。虽然短期波动仍存，但长期利率的基准水平未见异常，整体定价逻辑依然稳健。 这一转变表明，资产定价正逐步适应更紧缩的政策环境，尤其在通胀压力持续显现的背景下。投资者需关注未来数据如何进一步影响市场对货币政策的解读。