Metaplanet启动2.34亿美元比特币增持计划，触发新型权证机制

该公司正式推出基于mNAV行使条款的移动Strike权证发行方案，拟发行1亿份权证，确保每新增一股股份即对应更高比例的比特币储备。该机制设定仅当股价突破1.01倍mNAV时方可行权，意味着资金注入将严格绑定于每股资产价值的实际增长，避免在估值虚高或市场低迷时盲目扩张。

静默期告一段落：机制驱动而非战略迟疑

自今年初以来，Metaplanet连续两个月未公开进行比特币采购，期间始终维持35,102枚比特币的存量。相较之下，部分同行机构在价格回调中持续建仓，其中一家机构持仓已达761,068枚，市值超560亿美元。尽管如此，公司在非挖矿类上市企业中的比特币持有排名仍稳居前三。近期另一机构在一周内买入17,994枚，并以15.7亿美元追加购入22,337枚，进一步拉大差距。

然而，此次暂停并非被动观望。其mNAV设计本就要求在资产价格充分反映真实价值后才允许资金释放。若在熊市底部区域激进买入，反而可能违背长期资产配置逻辑。因此，这两个月的不作为实为制度自我调节的体现，而非决策犹豫。

市场转折点显现：比特币重回公允价值区间

伴随Metaplanet发布新动向，有分析师指出市场结构已完成关键转变。约两周前，比特币价格曾低于公允价值，期货资金流模型显示处于熊市主导状态；而当前价格已回升至公允值上方，看跌压力被有效打破。综合指数升至95%，进入技术性牛市区间。

3月15日的分析更新中，自适应卖方风险比率模型显示卖压降至周期正常水平的六分之一，构成积极信号。但截至今日，恐惧与贪婪指数仅为43分（满分100），表明市场虽摆脱恐慌情绪，尚未进入极端贪婪阶段——历史数据显示，此区间往往是多数长期投资者的集中入场窗口。

自2月初比特币跌至62,000美元并引发极端恐惧以来，整体情绪已有明显修复。目前，Metaplanet已获得新资本，正等待合适时机部署。不过，距离其2026年持有10万枚比特币的目标，仍有显著差距需逐步填补。