矿业巨头转型之路：收入增长难掩盈利压力

公司在首个完整财年中实现6.881亿美元总收入，主要来自加密货币挖矿活动，占总营收比重超过98%。然而，同期录得4.528亿美元净亏损，凸显高运营支出与会计重估对财务表现的显著冲击。

挖矿扩张带动收入跃升，但成本失控加剧亏损

随着全球多地采矿设施布局落地，全年共产出6,594.6枚比特币，日均约18枚。第四季度产量进一步提升至1,718.3枚，日均达18.68枚。尽管产能释放提速，但运营开支同步飙升，全年总支出达11亿美元，其中单季即达4.56亿美元。

单位生产成本持续走高，盈利能力遭侵蚀

剔除折旧后，平均每枚比特币挖矿成本为79,707美元，第四季度升至84,552美元。若计入折旧及其他调整，季度单位成本突破106,000美元。由此导致调整后税息折旧及摊销前利润出现1.563亿美元亏损，全年则维持2,450万美元正收益。

战略重心转向人工智能基础设施建设

公司已启动资源重构计划，将核心算力逐步转移至人工智能推理与高性能计算服务。近期完成价值约3.05亿美元的比特币减持，使数字资产储备减少近六成，所得资金用于偿债及升级新计算平台。

当前多个运营基地正推进设施改造项目，标志着传统挖矿企业向数据中心服务商转型的实质性进展。公司已终止美国存托凭证计划，转为直接上市，仍保留在纽约证券交易所的挂牌资格。