美光科技发布强劲财报，市场反应却出人意料

美光科技在最新财报周期中展现出前所未有的财务韧性，第二季度营收达到238.6亿美元，显著高于市场预期的200.7亿美元；调整后每股收益为12.20美元，远超9.31美元的分析师预测。净利润从去年同期的15.8亿美元跃升至138亿美元，毛利率由36.5%扩大至74.4%，盈利能力实现质的飞跃。

核心业务增长动能强劲，高带宽内存需求爆发

公司前瞻性指引更为惊人，预计第三季度营收将达335亿美元，远超华尔街242.9亿美元的预估。调整后每股收益预期为19.15美元，大幅领先于12.05美元的共识水平。这一增长主要由人工智能驱动的数据中心投资所带动，高带宽内存（HBM）需求持续攀升。

美光已启动专为英伟达Vera Rubin GPU平台定制的HBM4产品量产，并规划在2027年推出升级版HBM4e，随后将为2028年推出的Feynman架构提供专用内存解决方案。作为全球少数几家具备该能力的企业之一，其技术领先地位正加速兑现。

大规模扩产计划引发投资者情绪逆转

尽管业绩表现优异，美光股价在盘前交易中仍下跌超过4%。根源在于其宣布将2026财年资本支出上调50亿美元，使总预算突破250亿美元。更关键的是，2027年的建设投入预计还将再增加逾百亿美元，凸显长期扩张的决心。

市场普遍担忧，当前的供需紧平衡可能只是阶段性现象，随着新产能陆续投产，行业利润率或将面临下行压力。知名策略师指出，投资者正在押注盈利高点不可持续，从而提前锁定风险。

本土制造布局双线推进，战略重心向美国转移

美光正同步推进两大国内制造项目：位于爱达荷州的新厂预计于2027年中开启初步生产；而耗资千亿美元的纽约州园区已于今年1月正式动工，目标是在2028年下半年实现晶圆量产。

本季度，基于云服务的内存收入同比增长超过160%，达77.5亿美元；移动与客户端部门收入从22.4亿美元增至77.1亿美元，呈现爆炸式增长。在2025年市值飙升超240%后，美光2026年以来累计涨幅已达61%，成为美国十大科技公司中唯一录得正回报的标的。