贵金属集体回调：白银表现尤为疲软

近期贵金属市场遭遇显著震荡，黄金录得自2020年初以来最剧烈的一周跌幅，周内下跌约8%，价格一度跌破4800至5200美元的交易区间。此轮调整由2月底美国与以色列对伊朗采取军事行动所引发，加剧了市场对能源价格攀升及整体通胀前景的忧虑。

白银波动加剧，风险敏感度凸显

相较于黄金，白银本周跌幅更为猛烈，累计下滑接近10%。尽管周五出现小幅回升，现货白银上涨0.5%至每盎司73.14美元，但难以弥补此前的深度回调。其高波动性源于对汇率变动与市场情绪变化的高度敏感，尤其在避险需求减弱时易遭抛售。

机构研判：风险偏好转向压制贵金属

华侨银行分析师指出，当前宏观环境对白银构成双重压力：一方面，地缘冲突推升能源成本并引致通胀担忧；另一方面，全球经济放缓预期抑制工业需求，而白银在光伏与电子领域的应用广泛，消费端承压明显。

全球货币政策趋紧，利空黄金走势

美联储、欧洲央行、瑞士国家银行及日本央行均维持现有利率不变，并释放出未来降息空间有限的信号。澳大利亚央行更进一步实施加息，强化了全球货币环境偏紧的基调。这一系列举措削弱了无息资产黄金的吸引力，使其相对收益型资产处于劣势。

专家解读：技术支撑或成反弹起点

ABC Refinery全球机构市场主管尼古拉斯·弗拉佩尔表示，尽管金价在周线图上失守关键支撑位，但仍有迹象显示技术面具备修复潜力。他预计若市场情绪回暖，黄金或有望试探4800美元水平，即本轮下跌的起始点。同时，投资者已从前期积累转为抛售，进一步放大下行动能。

值得注意的是，周五美元指数走弱，为贵金属带来短暂喘息机会。多国央行暗示可能收紧政策，提升本币价值，间接缓解了美元升值带来的购买成本压力。