港证监会虚拟资产监管规则引争议：传统券商质疑监管移植失当

监管适配之辩：虚拟资产规则能否照搬至传统证券领域

香港证券及期货专业人员协会会长陈智华公开质疑一项拟议监管措施，即要求经纪商预先为客户登记指定银行账户并设定数量上限。他指出，此举不当移植了虚拟资产领域的监管逻辑，对成熟证券市场构成不必要负担。

该争议核心在于监管的相称性原则。陈智华强调，在区块链环境中，由于地址匿名性高，核实链上所有权存在技术障碍，因此预先批准钱包地址具备合理基础。然而，传统证券业早已建立完善的客户身份识别（KYC）与尽职调查体系。

他认为，对客户账户数量实施统一上限的做法，不仅缺乏风险依据，更可能抑制正常交易行为。他主张应以风险为导向，而非采用“一刀切”的行政管制。

陈智华建议，监管资源应聚焦于侦测异常资金流动、分层交易等高风险行为。他提出，可通过大数据分析与人工智能技术强化反洗钱系统，为同名账户建立清晰的合规标准。

同时，他援引欧盟反洗钱框架作为例证，指出其强调实益所有权穿透，而非前置账户登记，暗示香港现行做法与国际主流趋势存在偏差。

事实上，香港证监会已于2025年11月发布通函，特别提醒持牌机构防范“分层活动”风险。但陈智华认为，虽目标正当，方法却未必契合传统经纪业务的实际风险特征。

当前讨论正值香港金融监管体系重塑的关键节点。证监会与财经事务及库务局正筹备于2026年向立法会提交新的虚拟资产交易商及托管人监管法案，标志着监管范围的重大扩展。

新框架遵循“相同业务、相同风险、相同规则”原则，将证券行业现有要求延伸至虚拟资产运营商。该制度纳入《反洗钱及反恐怖主义融资条例》，并计划涵盖虚拟资产顾问、管理人等新兴角色。

自2025年1月起，所有持牌机构员工须接受年度反洗钱培训，显示监管基础设施正在持续强化。截至目前，相关咨询已收到来自行业的逾190份反馈意见。

这一改革是香港致力于成为亚洲首选加密资产中心的重要一环。然而，陈智华警示，若传统券商因适用不匹配的规则而遭遇运营障碍，其吸引成熟金融机构入局的能力或将受损。

这种潜在摩擦可能削弱香港在数字金融生态中的竞争力。

目前，证监会尚未就陈智华的批评作出正式回应。亦无公开文件明确强制推行所提及的账户预先登记机制，监管方向仍处于开放讨论阶段。

对于有意拓展虚拟资产服务的经纪商而言，2026年立法会审议进程将成为关键变量。最终规则是否采纳陈智华所倡导的风险导向模式，将直接影响传统机构进入数字资产领域的顺畅程度。

这场争论也折射出全球金融监管面临的核心命题：当传统金融与加密经济日益融合，为一方设计的规则是否应直接适用于另一方？陈智华立场鲜明——不应在未作充分评估的前提下简单移植。

随着机构对数字资产配置兴趣持续升温，宏观环境波动加剧，香港如何平衡创新激励与风险防控，其解决方案将受到亚太金融市场高度关注。