构建代币化证券的现代化监管体系

富达投资已正式向美国证券交易委员会递交建议文件，敦促制定适用于经纪商开展数字资产业务的系统性监管规则。该提案聚焦于另类交易系统（ATS）在处理基于区块链的证券时应遵循的标准，主张建立清晰的准入机制，使第三方发行的代币化证券能在合规平台上实现流通。

推动监管透明度以应对技术演进

联邦银行业监管机构明确指出，代币化证券在资本计提方面须与传统证券保持一致。富达此次致函旨在提升加密资产及链上证券监管的确定性，信件已于周五送达SEC加密货币工作组。

此举直接回应了去年12月SEC委员海丝特·皮尔斯发起的行业咨询。富达肯定监管层推进技术适配的努力，但同时揭示当前在多个核心领域仍存在显著政策真空。

提出四项关键监管建议

富达在信中提出四项核心倡议，首项为持续完善经纪商参与数字资产活动的监管标准。尽管SEC近期指南确认了经纪商可托管加密证券与非证券类数字工具，但公司在实践中发现，关于交易执行流程与托管协议的具体操作仍缺乏明确指引。

强化代币化证券的合规基础

信函重点探讨了代币化证券的本质——这类工具代表股票、固定收益产品、房地产及私人信贷等传统金融资产，其发行或追踪可通过区块链完成。富达主张设立明确的监管参数，允许ATS平台为外部发行的代币化证券提供交易服务。

公司强调，经纪商必须在资产分类阶段获得法律确定性，避免因模糊地带而承担不合理的合规风险。

确保链上表征与底层资产同质监管

富达进一步要求确认，代币化证券的监管属性应与其所代表的真实资产保持一致。这一澄清有助于降低链上交易环境与传统市场之间的制度摩擦，促进跨平台流动性。

总法律顾问罗伯托·布拉塞拉斯指出，监管机构应评估如何让中心化与去中心化交易平台在现行框架下协同运行。

优化去中心化平台的合规路径

由于去中心化金融（DeFi）平台通常不具备集中治理结构，难以满足传统交易所的报告义务，富达认为现有监管对这类系统构成过重负担。公司建议授权经纪商使用区块链基础设施进行监管记录保存，并确认链上结算不会触发清算机构的监管责任。

监管层开放态度助力创新试点

SEC主席保罗·阿特金斯对资本市场技术迭代持开放立场，已批准金融机构开展代币化交易试点项目。与此同时，美联储、联邦存款保险公司与货币监理署三部门于三月联合发布声明，重申代币化证券的资本要求与原生资产相同，技术基础设施不影响其分类。

委员皮尔斯积极推动机构与监管方建立常态化沟通机制，标志着监管思维正从被动执法转向主动引导，鼓励行业探索代币化路径。