预测市场监管升级：政策焦点转向投资者保护与信息安全
近期，美国国会接连推出多项涉及预测市场的立法提案，标志着该领域已从边缘金融实验跃升为关键政策议题。监管重点聚焦于防范个人投资者受剥削及遏制内幕信息滥用，旨在建立更健全的制度环境。
范德比尔特大学法学院教授耶沙·亚达夫指出，当前最紧迫的任务是消除公众对预测市场“不透明”和“高风险”的疑虑，确保其具备足够的可信度以吸引主流参与。
多维度立法推进：从公职人员禁令到特殊事件限制
1月，纽约州众议员里奇·托雷斯提交《2026年金融预测市场公信力法案》，明确禁止联邦政府官员参与相关交易活动。2月，内华达州众议员迪娜·提图斯推动《公平市场与体育诚信法案》，意在全面叫停预测市场中的体育博彩行为。
进入3月，立法方向进一步细化。3月5日，民主党参议员杰夫·默克利与艾米·克洛布彻联合提出议案，将禁令扩展至行政机构高层。次日，犹他州与加利福尼亚州两党议员共同发起跨党派法案，严打利用军事机密或民主程序进行的内幕操作。
当地时间周二，加州众议员迈克·莱文与参议员亚当·希夫提出《死亡投注法案》，试图厘清“事件投注”的合法边界，明确禁止设立涉及暗杀、战争、恐怖袭击或个人死亡的市场类型。
平台扩张加速：从利基工具迈向大众服务
这一系列立法背景，源于预测市场平台的迅猛发展。上月数据显示，Polymarket与Kalshi的名义交易额分别达到79亿美元和104亿美元。包括Robinhood、DraftKings在内的多家主流金融科技公司纷纷布局类似产品，显示该模式正快速从专业圈层渗透至普通用户群体。
合规路径差异：离岸运营与本土监管的博弈
尽管市场热度飙升，两家头部平台在美国的法律地位却截然不同。Polymarket主要通过全球离岸版本提供服务，其在美国境内被明令禁止，使用VPN接入的用户账户可能被注销。该公司于2025年以1.12亿美元收购衍生品清算所QCEX，正逐步筹备合规的美国本地版本。
相比之下，Kalshi受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管，其运营结构已被纳入现有金融监管体系，这使得其在法律上的可预期性更高，但也引发关于监管重叠的讨论。