美光财报亮眼却遭遇抛售潮
尽管美光科技交出有史以来最出色的季度业绩，其股价却在财报公布后连续下挫，累计跌幅接近14%。仅在周二单日就重挫2.2%。这一反差背后的核心逻辑在于：在人工智能硬件竞赛中，美光作为高性能内存的关键供应商，正面临前所未有的供需压力。当前，英伟达、超威半导体等头部客户对先进内存的需求激增，而美光、SK海力士与三星几乎垄断了该领域供应链，导致内存成为整个产业链中最脆弱的环节。
逆势增长的惊人表现
过去一年，美光股价飙升逾300%，是美股科技板块中唯一实现正向增长的企业，而同期甲骨文与微软均录得超过20%的跌幅，凸显其在本轮周期中的独特地位。
核心客户产能争夺战白热化
美光首席执行官桑杰·梅赫罗特拉坦言：“当前内存供应极度紧缺，扩产进程远比预期艰难。”他透露，部分关键客户目前仅能获得其需求量的50%至三分之二，反映出产能严重滞后于需求。
2026财年第二季度，公司营收达到238.6亿美元，较去年同期的80.5亿美元暴涨近两倍。在营收、毛利率、每股收益及自由现金流等多项指标上，均刷新历史峰值。梅赫罗特拉表示：“在强劲需求、供应紧张和高效运营的共同作用下，美光创下多项里程碑，预计第三季度将再次实现突破性进展。”
他强调：“在人工智能时代，内存已升格为战略资源。我们正持续推进全球制造体系升级，以应对不断攀升的需求。”据悉，公司董事会已批准将季度股息上调30%。本季度净资本支出达50亿美元，经调整自由现金流为69亿美元，现金储备总额高达167亿美元。
华尔街看好但投资者选择落袋为安
尽管美光对未来提出更高展望，华尔街机构普遍持乐观态度。美国银行、摩根士丹利和摩根大通均在财报后调高目标价。然而，股价仍持续承压。花旗分析师阿蒂夫·马利克指出，市场主要顾虑在于：2027财年资本开支将进一步扩大，同时毛利率或已触及天花板，促使投资者在利好兑现后迅速锁定利润。数据显示，美光预计2026财年毛利率将达81%，甚至超越英伟达75%的水平。
全业务线全面爆发
云内存业务营收达77.49亿美元，相比上季度的52.84亿美元和去年同期的29.47亿美元实现显著跃升，毛利率由55%提升至74%，营业利润率从45%攀升至66%。核心数据中心业务营收为56.87亿美元，毛利率从47%跃升至74%，营业利润率由33%增至67%。移动与客户端业务营收达77.11亿美元，毛利率从15%飙升至79%，营业利润率从1%猛增至76%。汽车与嵌入式业务营收为27.08亿美元，毛利率由21%升至68%，营业利润率从6%提高至62%。
第三季展望再创新高
对于2026财年第三季度，美光预计营收将达335亿美元（允许上下浮动7.5亿美元），无论是按通用会计准则还是非通用会计准则，毛利率均有望维持在约81%的高位。公司预计通用会计准则下的运营支出约为16亿美元，非通用会计准则下为14亿美元。每股摊薄收益预计在通用会计准则下为18.90美元（±0.40美元），非通用会计准则下为19.15美元（±0.40美元）。