YZi Labs重申股权主导策略，警惕仓促发币风险
2026年3月25日，YZi Labs首席执行官Ella Zhang在X平台发布声明，指出其投资组合中绝大多数项目采用股权结构进行资本配置，而非依赖代币分配。她同时提醒初创企业创始人避免在未完成产品与市场契合前急于启动代币发行。这一立场标志着对长期盛行的“代币优先”投资范式的主动修正，凸显机构投资者向传统风险投资逻辑回归的趋势。
从代币驱动到需求导向：投资理念的深层转变
Zhang所领导的基金覆盖Web3、人工智能及生物技术等多个前沿领域，但其核心交易结构始终以股权为基础，不附加代币权证或未来代币承诺。她强调，对于尚处早期阶段、尚未验证用户真实需求的团队而言，过度关注代币化将分散核心精力，反而阻碍产品迭代。
“没有可持续效用支撑的代币终将失去价值，”她指出，“在市场认知尚未形成之前就推出代币，往往导致团队陷入价格管理而非用户体验优化的困境。”这一观点在当前市场情绪处于“极度恐惧”区间的大环境下尤为关键，反映出对过往代币泡沫的反思。
家族办公室背景赋予长期资本灵活性
YZi Labs原为Binance Labs，现由Binance联合创始人赵长鹏与何一共同运营，转型为独立家族办公室后，在投资决策和结构设计上拥有更大自主权。该机构管理资产规模超100亿美元，投资超过250个创新项目，涵盖Sky Mavis、LayerZero、Aptos Labs和Polygon等头部企业。
除加密领域外，基金已显著拓展至AI与生物科技赛道。其提供的创业扶持计划每年资助50万美元及专业指导，累计收到逾千份申请，其中近半数来自人工智能方向，30%聚焦去中心化网络，显示出对跨技术融合型项目的高度偏好。
“我们没有必须在特定时间内完成资本部署的压力，”Zhang表示。这种不受传统基金生命周期束缚的结构，使机构能够以更长远视角支持真正具备变革潜力的项目。
过早发币如何扭曲项目发展路径
在缺乏实际用户基础与收入模型的情况下提前发行代币，极易引发一系列激励错配问题。当一个尚未成熟的产品被赋予可交易价格时，早期投资者与团队成员的关注点便从产品改进转向代币价格波动。
社区讨论也从“这个功能是否实用？”演变为“为什么价格下跌？”这种心理转移，使项目陷入被动应对抛售压力、协调交易所上币安排的泥潭，而核心开发却停滞不前。
代币解锁机制进一步放大风险。一旦锁定期结束，大量代币涌入二级市场，无论项目进展如何，都会面临抛压。零售持有者承受稀释影响，信任体系逐渐瓦解，重建成本极高。此类案例在2024至2025年已屡见不鲜，成为行业共识中的警示信号。
股权与代币：两种投资逻辑的本质差异
与传统风投中获得公司股份不同，原生加密项目常通过代币权证或简单协议赋予投资者未来获取代币的权利。这类工具虽提供高流动性，但其回报高度依赖市场情绪，易受短期波动干扰。
相比之下，股权绑定于企业的长期成长轨迹——只有在实现盈利、扩展用户群或被并购时才具备变现价值，且无即时退出通道。这意味着股权投资者与创始团队在时间尺度上保持一致，共同承担长期建设的风险与收益。
YZi Labs选择股权模式，传递出三重信号：一是重视真实商业价值而非代币炒作；二是与创始人建立长期协同关系；三是承认部分项目可能根本无需发行代币。
给创始人的明确指引：先建产品，再谈代币
对于希望获得YZi Labs支持的创业者而言，核心启示在于：应以解决真实用户痛点为核心，而非围绕代币经济学设计融资方案。那些试图通过代币发售来创造热度或构建收入模型的提案，难以打动一家以股权为主要架构的投资机构。
该基金更青睐能清晰阐述市场需求、可行商业模式以及独立于代币的产品验证路径的团队。这并非否定代币的价值，而是主张将其作为产品成熟后的补充工具，而非前期融资的唯一手段。
这一趋势正广泛蔓延。随着全球监管趋严，越来越多机构开始规避代币相关的证券合规风险，转而采用更接近传统风投的股权结构。与此同时，市场对“空壳代币”的警惕性持续上升，推动资本向具备真实效用的项目倾斜。
YZi Labs的扶持计划正是这一理念的实践体现。通过提供资金与实战指导，帮助早期团队在完成货币化前专注产品打磨。其申请池中近半数来自人工智能领域，表明该基金正在吸引那些超越原生代币经济范式的新一代创新者。
在当前熊市周期中，基本面薄弱的项目纷纷暴露缺陷。Zhang的表态与其说是新政策，不如说是对市场周期教训的总结：唯有真实价值才能穿越周期。对于在动荡环境中寻求生存的项目而言，“股权优先”不仅是一种融资方式，更是一种可持续的发展哲学。
依托家族办公室的长期资本属性，该基金无需迎合短期退出目标，具备充分耐心等待基础夯实。对于愿意遵循同样节奏前行的创始人，它传递了一个坚定信号：真正的资本与信念，始终在场。