资管巨头进军链上：富兰克林邓普顿携手Ondo推动代币化革命

管理规模达1.7万亿美元的富兰克林邓普顿基金集团正式宣布与去中心化金融平台Ondo Finance建立战略合作关系，计划将其核心ETF产品及传统投资工具进行链上代币化处理，借助区块链技术向全球数字钱包持有者开放资产敞口。这一举措被视为传统资产管理机构与加密基础设施深度协同的关键一步。

SPV架构驱动资产上链，实现透明价值追踪

该合作依托于Ondo Finance于2025年9月推出的链上市场——Ondo Global Markets。其核心机制为：由Ondo设立特殊目的载体（SPV）购入富兰克林邓普顿的标的ETF，随后发行与底层资产价值实时挂钩的可交易代币。用户可通过加密钱包直接持有这些代币，无需开设传统券商账户，即可获得与传统ETF等同的收益权和价格波动暴露。

截至目前，Ondo Global Markets的总锁仓价值已突破6.2亿美元，累计交易额超过120亿美元，注册用户数逾6万人。主要参与者多为受制于跨境开户复杂性、货币兑换成本或交易时段限制的传统金融市场边缘群体，尤其是具备加密原生背景的投资者。

分析师：代币化是渠道拓展，非对现有模式的替代

彭博社资深ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯强调，代币化并非对传统ETF市场的颠覆，而是一种全新的分销范式。它使原本受限于交易所开市时间与中间机构流程的被动指数投资，得以在去中心化网络中实现全天候访问，并通过数字钱包完成直接资产持有，显著降低参与门槛。

行业加速布局，监管滞后成最大不确定性

此次合作与贝莱德等头部资管机构推进的代币化基金项目形成呼应，反映出顶级资产管理公司正积极布局区块链作为新兴销售渠道。双方还规划推出系列教育内容，旨在帮助加密领域用户理解长期资产配置逻辑与风险控制策略。

然而，当前代币化证券的法律与监管框架仍处于空白状态。当代币通过钱包实现跨司法管辖区流转时，其权利属性、税务归属及投资者保护机制尚未被各国监管机构明确界定。这将成为决定代币化资产能否实现规模化落地的核心变量。贝莱德首席执行官拉里·芬克近期亦指出，若监管能及时跟进，代币化有望让投资行为如同支付一样简单便捷，但其前景高度依赖于政策环境的成熟速度。