三大银行巨头共推代币化存款新范式
代币化存款在法律地位上完全等同于传统银行存款，享有资本充足率监管、合规审查及存款保险覆盖，而稳定币持有者则不具备此类保障。汇丰已成功完成代币化存款试点；劳埃德银行借助Canton网络，在公共区块链上发行首笔英镑代币化存款；摩根大通计划自2026年起分阶段将JPM Coin接入该网络。Canton平台的原生原子可组合能力，使代币化存款可在不同应用间无缝流转，实现现金与证券端同步结算，真正达成‘款券对付’。
代币化存款与稳定币的本质分野
数字化资产公司首席产品官伯恩哈德·埃尔斯纳强调，代币化存款是商业银行存款在分布式账本上的数字映射，其本质为银行对持有人的直接债务，法律属性与实体账户中的法定货币一致。相较之下，稳定币依赖发行方的储备资产池，封装资产则依赖合约与托管机制。代币化存款持有者可继承银行的资本监管、反洗钱体系与客户尽调流程，并在多数司法管辖区获得存款保险支持。
对于机构资金管理而言，这标志着从“仅用于流通”到“可作为营运资金存放”的根本转变。美国证券存托清算公司（DTC）已选定Canton推进国债代币化，使其成为连接受监管资产与受监管银行资金的天然现金端，实现真正意义上的原子化结算。
协同演进：两类工具的互补逻辑
二者并非竞争关系，而是功能互补。埃尔斯纳指出，稳定币聚焦流动性提升与广泛流通，而代币化存款则强调资产负债表完整性与监管确定性。随着机构根据实际业务需求匹配工具，两者将在未来形成协同生态。
Canton网络的隐私保护与原生可组合性为这种共存提供了底层支撑。代币化存款始终以银行直接负债形式运行，不依赖封装协议或第三方信用，始终保持其原始法律框架。这一特性让机构能将其用于长期资金管理，而非仅限于支付场景。正如摩根大通高管所言，存款代币为追求效率与安全兼顾、同时不脱离银行体系的机构提供了兼具收益性与可靠性的替代方案，与埃尔斯纳提出的机构价值主张高度一致。
从风险管控到彻底消除：架构级突破
互操作性是当前金融基础设施的核心瓶颈。埃尔斯纳指出，若资产无法跨系统自由流动，则难以融资、重复使用或融入复杂工作流。
现有大多数‘款券对付’方案仍依赖中介、预付资金或顺序处理，存在延迟与残余风险。而在Canton网络中，证券端与现金端可通过单一原子交易完成跨应用结算，无需中间桥梁。这意味着结算风险并非被降低，而是从基础设施层面被彻底消除。汇丰的试点项目已验证，代币在不脱离发行机构框架的前提下，即可实现与其他数字资产的原子化交割。
数据显示，2026年Canton网络日均处理的代币化资产规模已突破3500亿美元。美国证券存托清算公司、伦敦证券交易所集团数字结算机构以及摩根大通均将其确立为核心结算平台。埃尔斯纳预测，随着不同机构对工具特性的差异化需求日益清晰，代币化存款与稳定币将持续并行发展，各自拓展应用场景边界。