AI巨额投入驱动科技股强势反弹
自3月30日以来，标普500指数累计上涨近16%，但这一涨幅背后存在显著的结构性失衡。数据显示，仅有10家上市公司贡献了全部涨幅的69%，其余490家公司几乎未实现增长，市场广度严重收缩。
少数巨头主导市场走势
在本轮行情中，微软、Alphabet和亚马逊三大科技巨头宣布的AI相关资本支出合计超过5700亿美元，成为推动股价上行的核心动力。其中，微软预计在人工智能领域投入约1900亿美元；Alphabet指引为1800亿至1900亿美元；亚马逊维持约2000亿美元的年度支出预算；而Meta则计划在AI基础设施方面投入高达1450亿美元。
半导体板块迎来爆发式增长
随着企业对算力需求激增，半导体行业成为最大受益者。英特尔年内涨幅突破240%，SanDisk股价飙升逾550%，美光科技因AI内存需求旺盛，股价翻倍，目前客户订单交付率仅为50%至67%。
正如Bull Theory在X平台所指出：“几乎所有主要科技公司都已将AI资本开支预测提升至历史峰值，这已成为当前市场走势的核心驱动力。”
市场支撑基础日益脆弱
尽管市值加权的标普500指数表现强劲，但等权重版本同期仅录得7%-8%的涨幅，不足前者的一半。这表明多数中小市值公司并未分享到本轮上涨红利。
目前，标普500成分股中，股价位于50日均线上方的股票占比不足一半。高盛警告称，当前市场广度已萎缩至互联网泡沫时期以来最窄水平。
具体来看，仅Alphabet一家就贡献了指数总涨幅的15%，英伟达占10%，其余如亚马逊、博通、英特尔、美光、苹果、AMD及微软共同撑起剩余部分。这种高度集中的格局使得市场极易受到单一事件冲击。
分析师普遍警示：若未来AI资本支出放缓，或伊朗停火协议破裂导致油价重启升势，抑或企业盈利略低于预期，当前缺乏广泛基础支撑的涨势将面临剧烈回调风险。
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