SK证券上调三星电机目标价至200万韩元

5月26日，SK证券将三星电机的目标股价由150万韩元调高至200万韩元。随着人工智能技术加速落地，多层陶瓷电容器（MLCC）的市场需求预期显著增强，被视为支撑三星电机盈利改善的关键驱动力。作为电子设备中实现储能与电压稳定的核心元件，MLCC在智能手机、人工智能服务器及智能汽车等领域的应用正快速扩张。

全产业链协同优势逐步显现

SK证券强调，三星电机已构建覆盖存储芯片、基板及关键被动元件的完整供应链体系，尤其在MLCC与倒装芯片球栅阵列（BGA）领域具备自主生产能力。这一垂直整合能力使其在客户交付响应速度与产品组合灵活性方面形成显著壁垒。截至5月22日收盘，公司股价报134万韩元，单日涨幅达11.30%。

MLCC价格周期步入上行通道

尽管过去一年内DRAM合约价飙升超过百个百分点，而MLCC价格仅温和上涨约5%，但券商认为这恰恰预示着新一轮涨价周期的启动。随着下游需求持续攀升，供应端若出现瓶颈，相关产品价格或将迎来全面反弹。历史数据显示，在类似周期中，基板价格曾于两年内实现50%至150%的涨幅。

全年利润有望超预期增长

分析师朴亨佑预计，三星电机2024年营业利润可达1.567万亿韩元，2025年有望突破2.443万亿韩元。若MLCC价格正式进入上升通道，盈利弹性将进一步释放。此外，公司已基于总额达1.6万亿韩元的长期供应协议，推进硅电容器业务的商业化落地。该类产品在高性能半导体与服务器电源管理中的作用日益重要，技术积累成为竞争关键。

核心零部件企业价值重估进行时

此次目标价上调不仅是对短期业绩改善的认可，更反映了资本市场对三星电机在人工智能基础设施与智能驾驶产业链中战略地位的重新定位。一旦MLCC与基板价格持续走强，叠加长期订单逐步兑现，公司估值中枢或迎来结构性抬升，市场对其内在价值的认知将迈向新阶段。