Tether正式终止aUSDT发行与Alloy平台运营

Tether公司已对外确认，将全面关停其Alloy平台，并永久停止aUSDT代币的铸造与发行。这一决定意味着市场上少数尝试以黄金为锚定物的稳定币项目即将落幕。所有aUSDT持有者需在2026年9月17日前完成资产赎回，逾期将无法再行兑换。

为何aUSDT难以为继？

该代币自2024年6月上线以来，采用超额抵押机制，通过锁定价值高于发行额度的Tether Gold（XAU₮）来维持稳定性。然而，其市场接受度始终偏低，当前流通市值约120万美元，而对应支撑的黄金储备量达14.73公斤，估值约为220万美元，显示出明显的低使用率与资源闲置现象。

用户如何应对清算期限？

自6月17日起，Tether已完成平台升级，系统已禁止新头寸创建。aUSDT持有者只能在规定时限内申请赎回，以取回其所质押的XAU₮资产。公司强调，此决策基于对用户活跃度、交易流动性及长期战略优先级的综合评估。

XAU₮仍具核心地位且持续扩张

尽管aUSDT被移除，但其底层资产XAU₮依然是Tether体系中最具价值的数字黄金资产之一。该代币代表对实物黄金的直接所有权，可依据规则进行赎回。目前，支撑该资产的真实黄金总量已超过22,000公斤，总市值接近30亿美元。

值得注意的是，Tether持有的黄金储备正稳步增长。从2025年底至2026年3月31日，其黄金持仓从520,089金衡盎司增至707,747金衡盎司，对应价值由22.5亿美元跃升至33亿美元，增幅显著。

Tether首席执行官Paolo Ardoino曾指出，代币化黄金展现出与机构级投资相当的“严谨性、规模与储备管理标准”。行业观察也显示，区块链赋能的黄金应用正加速普及，而Tether Gold在此领域占据主导份额，推动整个代币化大宗商品生态进入上升通道。

战略重心转向核心资产

aUSDT并非首个被终止的产品。早在2026年2月，Tether因离岸人民币稳定币CNH₮使用率不足，已启动停发流程，采取先暂停发行、后开放赎回的路径，与本次操作一致。

这反映出公司正集中资源于流动性最强、用户基础最广的资产——即USDT与XAU₮。通过淘汰低效试验性产品，进一步提升资本效率与系统稳健性。此举亦契合全球机构对真实资产数字化日益增长的需求。

6月12日，Bybit推出XAU₮期权合约，成为首个在主流交易所上市的代币化大宗商品衍生品。与此同时，Tether与迪拜多种商品中心（DMCC）签署谅解备忘录，计划借助其超26,000家成员企业的网络，拓展其他大宗商品的代币化进程。此前，公司还向Gold.com（原A-Mark Precious Metals）注资1.5亿美元，部分资金用于增持XAU₮储备。

从市场影响看，aUSDT体量较小，预计不会引发系统性波动。但从长远来看，这一举措揭示了Tether的战略转型：更坚定地押注具备真实资产背书的代币化商品，而非依赖复合抵押结构的合成型稳定币。