策略公司重构资本架构应对流动性挑战

在优先证券承压加剧的背景下，策略公司（Strategy）正式发布新版资本管理框架。此前数周，STRC、MSTR及比特币价格持续走弱，引发投资者对该公司能否在不牺牲股东利益或比特币战略的前提下履行日益增长的优先股分红义务的广泛质疑。

五大举措构建新型资本管理体系

据银河研究主管Alex Thorn披露，该框架以五项核心机制为基础，形成数字化信用资本体系。其中包括经董事会批准的美元现金储备政策、更新后的STRC股息机制以及比特币资产变现路径。框架还授权最高10亿美元的优先股回购额度，并同步支持同等规模的MSTR股票回购计划。此外，董事会已将STRC年股息率从11.5%上调至12%，适用于7月1日之后的付息周期。

在公告发布前，STRC于6月18日跌破83美元，一度触及71.25美元的历史低位。同期，MSTR股价与比特币价格亦处于下行通道。随着新框架落地，市场注意力迅速转向投资者反应与后续走势。

市场迅速作出积极回应

Thorn指出，公告发布后，MSTR股价上涨12.6%，STRC涨幅达12.2%。截至周四下午，STRC报价接近87美元，虽仍低于100美元面值，但已显企稳迹象。与此同时，MSTR逼近100美元关口，比特币价格回升至约61,763美元。

Thorn强调，当前市场关注点已由资产基础转向美元流动性状况。他透露，策略公司目前持有约84.7万枚比特币，是全球第二大已知比特币持有实体，仅次于中本聪。公司通过普通股发行已筹集超10亿美元资金，并确立了最低现金储备标准，进一步夯实财务根基。

比特币处置方案尚处审议阶段

尽管新框架赋予公司在必要时出售比特币的权限，但Thorn提醒，此类操作可能动摇其“永久持币”核心投资逻辑。他建议，公司可探索部分持仓的质押借贷或审慎运用期权工具来创造收益，而非依赖直接现货抛售。

综合来看，该资本框架在外部环境承压的背景下，为策略公司提供了关键的财务弹性与战略回旋空间。