萨摩亚科技终结：比特币上市模式走向终结

萨摩亚科技（Satsuma Technology）股东在股东大会上以压倒性优势批准公司解散及比特币资产清算，正式宣告其作为伦敦证券交易所上市比特币实体的终结。此次清算涉及约668枚比特币，按当前估值约合4350万美元，随后公司将从交易所摘牌。尽管董事会内部存在分歧，但股东集体决策推动了这一历史性的收尾。

股东为何支持清算方案？

清算动议的核心原因在于公司股价与其持有的比特币资产价值严重脱节。尽管少数董事仍相信其作为比特币投资平台的长期潜力，但多数投资者认为直接持有原生数字资产比持有一家高估值公司的股票更具实际回报。这种价值错配促使股东选择更直接、透明的退出路径。

从AI初创到比特币企业：转型之路

萨摩亚科技前身为一家名为TAO Alpha的人工智能企业，在知名比特币倡导者马克·莫斯（Mark Moss）的主导下完成战略转型，全面转向比特币储备型业务。该转型获得ParaFi Capital与Pantera Capital等头部机构的强力支持，双方以现金与比特币双重形式注入资金，反映出早期市场对“法定货币+比特币储备”结构的高度信心。

公司股价在2025年比特币牛市中一度飙升，但随着市场回调，其估值迅速回落。2025年12月，为履行可转换票据偿付义务，萨摩亚被迫出售579枚比特币，成为财务困境的转折点。初始融资规模达1.636亿英镑，虽曾因比特币价格走高而提振市值，但自2025年6月达到顶峰后，股价持续下滑。

2026年初，受持续下行压力影响，公司高层接连离职，包括首席执行官与首席财务官双双辞职。在此背景下，如Pantera Capital等重要股东提出关闭实体的建议，进一步加剧了资本结构与资产价值之间的不匹配。最终，经过正式投票程序，清算案获得通过。

未来，萨摩亚将依据专门法律程序向股东分配清算所得现金，预计扣除各项成本后，可返还2680万至3000万英镑。目前该流程正等待高等法院听证会审批，退市预计于2026年9月中旬完成。虽然萨摩亚已不再运营，但仍被视为英国数字资产发展史上的标志性事件，尽管其比特币持有量（668枚）不及同类型企业The Smarter Web Company（持有2878枚），后者在行业留下了更为深远的影响。