SATA优先股反弹助力STRC回归票面价值

Strive发行的SATA优先股自六月低位回升约16%，当前价格已接近97美元。Jan3首席执行官Samson Mow表示，该走势有望为Strategy的STRC优先股重返100美元票面区间提供关键支撑。

市场表现与未来展望

据雅虎财经数据，SATA从83.30美元的阶段性低点反弹，现价距离其目标追踪水平仅差约3%。此次回升基本覆盖了六月末的跌幅。与此同时，尽管美国主要交易所交易基金对STRC的需求上升，但该证券仍较票面价值低约13%。

Mow指出，比特币储备型企业在优化资产负债表、增强优先股支撑能力方面的举措，正逐步恢复投资者信心。他强调，SATA向100美元靠拢的轨迹，有助于验证Strive与Strategy所采用融资结构的可持续性。

“我认为，Strategy为强化资本基础、推动STRC回归票面价值所采取的每一步行动，目前都在产生积极效果。”他补充道。

他预计，这两只证券将呈现联动趋势，因市场正评估比特币挂钩优先股能否持续派息并稳定在目标价位附近。

“所有因素相互协同。随着SATA逐步回归票面价值，STRC也将随之跟进，因为人们开始意识到这一模式依然有效。所有公司均已为未来三年甚至更长时间的股息支付做好资本储备……从一开始就没有必要恐慌。”他进一步解释。

SATA复苏提振市场信心

Strive于2025年11月推出SATA，旨在通过不稀释普通股的方式筹集资金以扩大比特币持仓。该浮动利率永续优先股通过动态调整股息率，引导价格围绕100美元波动。

在市场波动期间，公司可灵活调节股息水平，从而影响投资者的持有意愿。根据其财务策略，该结构既保障了持续资本获取能力，又避免了普通股股东的股权稀释。

Strategy同年以相似机制推出STRC，同样采用浮动股息设计维持价格贴近100美元，被归类为“数字信贷”产品。

六月末的抛售潮中，两只证券均大幅跌破票面价值。此后SATA回升至约97美元，而雅虎财经数据显示，STRC在7月24日收盘价为86.89美元，当日涨幅达2.29%，盘后升至87.14美元。

Mow认为两者复苏节奏差异属短期现象，并非结构性失效。其判断基于投资者将SATA的反弹视为有力信号——即便经历剧烈下跌，比特币挂钩优先股仍具备强劲修复潜力。

除价格回升外，他还提到企业正在优化融资路径与比特币资产管理策略。他援引7月15日成立的Lyn Alden旗下Orange Juice储备公司为例，说明新进入者正以更低的收购成本启动运营。

据BitcoinTreasuries平台统计，Strategy以843,775枚比特币持仓量位居企业持币榜首，Strive则持有19,921枚，在上市公司中排名第七。

尽管这些持仓带来一定风险敞口，但两家公司均依赖资本市场工具支持其储备扩张。对Strive而言，SATA提供了无需出售普通股即可获取资金的渠道；对Strategy，则依靠STRC及其他证券为比特币增持融资。

ETF需求缓解折价压力

尽管持续处于显著折价状态，机构资金流入已使STRC成为三只美国大型优先股ETF的核心持仓。

Strategy联合创始人兼执行董事长Michael Saylor于7月24日披露，STRC是贝莱德iShares优先股与收益证券ETF、Virtus InfraCap美国优先股ETF以及VanEck金融业除外优先证券ETF中权重最高的标的。

根据其提供的数据，这三只基金合计持有价值7.56亿美元的STRC。这些投资组合还包含传统企业发行的优先股，使机构投资者在配置固定收益资产的同时，间接获得对Strategy比特币相关证券的风险暴露。

Saylor在社交平台发文称，此类持仓表明Strategy的“数字信贷”产品正被主流资管体系接纳。尽管机构已大量配置资本，但STRC当日收盘价仍较100美元折价13.11%。

对于Strategy而言，折价发行至关重要。该公司依赖优先股销售来筹集比特币购买资金。若在接近或高于票面价值时发行，收益可直接用于增持；而大幅折价则会削弱单股融资效率。

因此，在约87美元的价格增发，相较接近100美元时，每单位融资规模明显下降。即便现有ETF需求稳定，较低价格仍可能影响利用该工具进行比特币积累的经济合理性。

Mow的乐观预期建立在SATA复苏能转化为市场信任的基础上。一旦投资者将此视为浮动利率比特币优先股具备抗压能力的证据，STRC有望吸引更多需求，缩小折价幅度，从而帮助Strategy重建更高效的融资机制。