MARA第二季度净亏损突破6.11亿美元

全球领先的上市比特币矿企MARA Holdings在8月6日发布的股东信中披露，2026年第二季度录得净亏损逾6.11亿美元，营收同比下滑27%。该季度业绩反映出其算力扩张与比特币资产价值缩水之间的矛盾日益加剧——虽然挖矿产出较去年同期上升，但公司持有的比特币数量减少近三分之一，进一步放大了财务压力。

比特币价格下行冲击盈利能力

MARA最新数据显示，本季度总营收为1.749亿美元，相比去年同期的2.385亿美元下降27%。公司当季净亏损达6.113亿美元，而去年同期则实现8.082亿美元净利润；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）由去年同期的12亿美元转为亏损3.609亿美元。管理层指出，主要成因是比特币平均价格同比下跌28%，直接造成约6590万美元的收入损失。

与此同时，由于比特币价格较去年同期下挫约45%，公司对数字资产持仓计提了3.43亿美元未实现亏损。这一转变标志着其从2025年持续的市值浮盈状态，逆转为2026年第二季度的大额账面亏损。

规模扩张伴随运营成本攀升

在业务拓展方面，公司持续推进产能扩张。本季度算力（Energized hashrate）环比增长22%至70.3 EH/s；比特币产量提升3%至2,422枚；累计赢得区块数增至700个。尽管每PH/s每日运营成本改善4%，但由于电力支出及网络难度增速超过算力增长，每枚比特币的购电成本已升至38,690美元。

截至6月底，MARA持有35,577枚比特币，估值约21亿美元，较上年同期减少29%。其中包含9,270枚已出借或作为抵押品的资产。本季度共挖矿产出2,422枚比特币，以平均售价73,078美元出售2,213枚，并通过出借4,742枚获得约430万美元利息收入。管理层强调，在市场条件允许的前提下，将持续择机变现比特币，以保障流动性及资本开支需求。

加速布局人工智能基础设施

有分析师认为，MARA正在“通过处置比特币储备维系运营”，这并非短期行为，而是反映行业整体供应过剩的信号——尽管挖矿产量仅微增3%，但持仓量却大幅缩减近三分之一。当前约25亿美元的现金与比特币储备，构成了其后续出售能力的上限。

回顾今年3月上旬，该公司曾出售15,133枚比特币，套现约11亿美元，资金主要用于回购总额约10亿美元、将于2030年和2031年到期的可转换票据，并实施约15%的人员精简。此外，昨日另有约200枚比特币（价值约1,286万美元）被转移至指定机构。

目前，公司正积极构建比特币挖矿之外的基础设施体系。股东信明确表示，正等待监管部门对Long Ridge收购项目的审批，同时已获取得克萨斯州马塔戈达县一处供电地块的开发权益。若项目获批，其电力组合容量有望扩展至4.8吉瓦。未来，公司将逐步将更多资本配置于人工智能与高性能计算领域，推动多元化战略落地。