USDC迈入增长新周期，伯恩斯坦看好长期前景
Bernstein在最新研报中指出，美元计价稳定币USDC正经历结构性转变，进入新一轮扩张阶段。该机构观察到，仅在过去一周内，USDC流通供应量便增加约20亿美元，扭转了此前长达六个月的停滞甚至萎缩态势，这一现象被其定义为“数字美元再通胀”。随着链上支付活动回暖与监管环境趋于明朗，分析师认为这不仅是短期反弹，更预示着未来十二个月的持续增长动能。
交易活跃度超越市值：USDC抢占核心使用场景
尽管在总市值层面仍落后于Tether的USDT，但伯恩斯坦强调，衡量稳定币真实价值的关键已从“持有规模”转向“实际使用频率”。数据显示，调整后的稳定币交易量中，USDC占比已从去年约40%攀升至今年至今的60%以上，首次实现对USDT的超越。这一指标表明，更多用户正在将USDC用于转账、兑换及结算等高频操作，反映出其在支付生态中的主导地位正在重塑。
驱动因素多重叠加，增长逻辑日益清晰
伯恩斯坦将本轮增长归因于多重催化剂共振：加密市场情绪回暖、美国监管框架逐步明确、代币化资本市场加速落地，以及稳定币在跨境支付和企业结算中的渗透率提升。尤为值得关注的是，已有初步迹象显示人工智能代理开始利用稳定币完成自动化支付任务。在需要稳定价值且可编程执行的场景下，稳定币正成为机器间金融交互的首选媒介，这可能构成下一个增长引擎。
基本面支撑增强，估值空间打开
自2025年6月上市以来，Circle股价波动剧烈，一度回落至IPO发行价附近。然而，近期财报显示公司经营状况显著改善——本季度收入达7.01亿美元，净利润达4800万美元，均高于去年同期。这表明管理层不仅具备扩大稳定币规模的能力，更拥有将流量转化为可持续收益的实操能力，增强了市场对其增长可持续性的信心。
未来关键观测点：从趋势验证到持续兑现
当前市场焦点在于，此次供应量跃升与交易份额上升是否具备持续性。若后续数据延续向好，结合支付应用从试点走向规模化部署，伯恩斯坦所预测的“未来12个月增长周期”将更具说服力。反之，若指标出现回调，则可能重新被解读为周期性波动。因此，投资者应重点关注供应量趋势、交易份额稳定性以及实际支付用例的拓展深度，以判断本轮扩张是结构性变革还是短暂热潮。