加密托管行业或将迎整合浪潮

卡斯楚茨基指出，当前部分上市加密托管公司股价低于其持有的加密资产净值，形成折价交易状态，这提升了其作为并购目标的吸引力。若市场持续疲软，预计在2026年前后将出现行业整合与并购集中现象。

现金流驱动并购逻辑演变

通过区块链验证服务、公私信用产品等实际运营业务获取稳定现金流的企业，可能成为并购主力。这类企业具备经营性收入，相较仅持有资产而无营收的同业更具整合优势，推动行业资源向高效运营方集中。

现实资产代币化开启新盈利模式

未来24个月内，公私信贷资产的链上化进程有望加速。这一趋势将为加密托管企业开辟新的利润来源，推动其从单纯资产存储向综合金融服务转型。

商业模式向类信贷结构演进

以全球大型比特币托管企业Strategy为例，其通过提供类信贷及固定收益产品结构，强化了被纳入主流指数的逻辑。该模式可能引导其他托管机构调整业务方向，逐步构建更可持续的长期收益机制。