USDC流通量与链上交易双增长 成为数字支付核心基础设施

随着数字美元在支付结算场景中的渗透加深，USDC正被重新定义为关键金融基础设施。截至2025年12月31日，该稳定币流通量达到7530亿美元，较前一年增长72%。单季链上交易金额达11.9万亿美元，同比增幅高达247%，反映出其使用深度与实际交易活跃度的同步上升。

财务表现强劲 收入结构持续优化

Circle在2025年第四季度实现总营收及准备金收益7.7亿美元，同比增长77%。持续经营业务净利润达1.33亿美元，较上年同期增加1.29亿美元。调整后EBITDA为1.67亿美元，同比跃升412%。全年营收及准备金收益合计27亿美元，同比增长64%。

年度亏损源于股份报酬费用 非经营性因素影响财报

尽管全年营收大幅增长，但公司2025财年净亏损为7000万美元，相较2024年1.57亿美元净利润转为亏损。主要原因为首次公开募股过程中确认的42.4亿美元股份报酬费用，属非现金支出，不影响现金流状况。

Arc测试网运行稳定 支付网络加速布局

Circle联合创始人兼首席执行官杰里米·阿莱尔表示，企业、开发者与公共机构正广泛将数字美元集成至支付、财务管理与链上金融流程中。其推动的Arc公共测试网已吸引超100家金融机构参与，运行可靠性接近100%，交易最终确认时间约0.5秒，日均交易量达230万笔，累计交易笔数突破1.66亿。

支付网络覆盖扩大 合作生态持续拓展

Circle支付网络目前已接入55家金融机构，另有74家处于资格审核阶段。基于近期活动折算的年化交易额达57亿美元。合作方包括Visa、Intuit、百慕大政府及Polymarket。此外，公司已获得美国货币监理署（OCC）关于成立国家信托银行的“有条件批准”，为未来业务拓展奠定监管基础。

增长背后：从流量到价值的系统性解读

当前市场关注点已从“稳定币是否增长”转向“增长动力来源与风险分布”。支撑USDC扩张的核心因素包括支付需求、利率周期、链上交易质量以及基础设施采纳速度。投资者需关注其能否降低对准备金收益的依赖，通过支付网络与链上平台实现收入结构多元化。

未来焦点：基础设施采用与可持续盈利模式

USDC的持续增长不仅体现为流通量上升，更反映其作为支付结算工具的实际使用强度。在监管环境波动与利率变化背景下，理解其背后的流动性结构、资产存储机制与交易活动本质，将成为判断长期价值的关键。唯有系统性评估支付网络可扩展性与基础设施落地速度，方能在下一阶段市场中把握先机。