比特币矿企转向多元化数字基础设施布局

根据向美国证券交易委员会提交的10K年度报告，上市比特币矿企MARA正对其投资策略进行战略性调整，拟出售部分当前估值约36亿美元的比特币持仓，以支持在人工智能领域的业务拓展。截至2025年底，公司共持有53822枚比特币，去年已实现约4.13亿美元的比特币出售。新策略预计将在2026年推动更大规模的资产处置。

从挖矿收益到运营支出的资金转化

报告指出：“过去我们将挖矿所得比特币作为长期持有资产。自2025年下半年起，我们开始将部分挖矿产出用于覆盖日常运营支出，该行为持续至当年年底。”进入2026年后，公司进一步明确允许在出售当期挖矿产出的同时，动用资产负债表上持有的比特币储备，以增强资金灵活性。

能源与人工智能双轨并行发展

此次战略转变标志着公司由“单一挖矿企业”向“垂直整合型数字基础设施运营商”的转型。虽然比特币挖矿仍为业务核心，但公司已在能源发电领域展开布局，并加大研发投入，进军人工智能及相关技术市场，以构建多元收入来源。 尽管第三季度营收创下新高，但受比特币价格从10月历史峰值126080美元回落约46%影响，矿机公允价值在第四季度显著下滑。当前比特币价格约为68468美元。

比特币资产规模仍将动态上升

尽管业务重心转移，公司仍预期其比特币持有量将随时间推移总体增加。报告强调：“未来持有的比特币总量预计呈上升趋势，但具体数量和美元公允价值将阶段性波动。”资产积累主要依赖挖矿产出，并辅以适时的市场购买补充。 值得注意的是，在10月10日经历190亿美元规模清算后，该公司当月增持约4600万美元比特币。近期因地缘政治紧张局势加剧，周二股价下跌逾5%至8.94美元，过去六个月累计跌幅达43%。 上周，因宣布与房地产投资信托基金达成人工智能数据中心合作，公司股价在盘后交易中一度上涨16%。