MARA Holdings调整比特币资产策略

该公司近期在提交给美国证券交易委员会的10K文件中披露，已解除对资产负债表上已持有比特币的销售限制。此前仅允许出售通过挖矿产出的比特币，现该权限已扩展至现有储备，具体执行将依据市场状况和内部优先级决定。

当前持币规模与价值评估

截至2025年12月31日，MARA持有53,822枚比特币，按约68,000美元单价计算，市值约为36.4亿美元，低于此前高点时期的47亿美元。尽管公司仍计划通过挖矿产出与定期购买增加持仓，但新政策亦可能引发净减持。

挖矿经济恶化驱动战略转变

分析显示，MARA开采单枚比特币的成本高达87,000美元，而现货价格维持在69,000美元附近，导致每区块产出均产生亏损。全网算力价格已跌至每拍哈希35美元的历史低位，进一步压缩利润空间。这一趋势被解读为矿工与囤币者之间的结构性分离：生产方不再愿意持有比特币，积累方从未参与挖矿。

业务重心转向人工智能与基础设施

MARA正推进多元化发展。今年1月收购计算基础设施运营商Exaion 64%股权，聚焦高性能计算与人工智能服务。公司将其长期定位为垂直整合的数字基础设施企业，涵盖能源生产、挖矿及AI开发等多维度收入来源。

行业整体承压显现

其他上市矿企亦面临类似挑战。Riot报告2025年净亏损6.63亿美元，部分源于比特币持仓公允价值下滑；Core Scientific第四季度收入同比下降16%；Terawulf预计2026年人工智能合约将带来新增长。

市场反应与价格动态

周二MARA股价下跌超5%，报8.94美元，反映行业压力与地缘政治相关市场焦虑。过去六个月累计跌幅约43%。上周宣布与喜达屋房产信托合作建设人工智能数据中心后，盘后股价一度上涨16%。截至报道时，比特币交易价接近67,700美元，过去30日内跌幅超过13%。