纳斯达克与Kraken联手打造代币化股票新范式

全球第二大证券交易所纳斯达克与加密领域历史最悠久的主要平台之一Kraken于3月9日宣布建立战略合作关系，共同推进基于区块链的上市公司股份及交易所交易基金（ETF）的基础设施建设。双方将联合推出名为“股权转换网关”的系统，其核心目标是实现代币化股份与传统股票在权利、结算和法律地位上的完全等同。

统一标识与结算机制重塑市场结构

该系统的关键创新在于采用相同的CUSIP编号对代币化股票与传统股票进行标识，并依托存管信托和结算公司完成清算。这意味着两种形式的股份将在同一金融基础设施中完成交割，形成功能一致的金融工具，仅访问方式存在差异。这一设计避免了早期代币化项目因市场分割导致的流动性分散问题，使代币化版本不再构成独立市场，而是传统市场的数字化延伸。

欧洲先行：监管路径清晰吸引美国机构布局

Kraken在该项目中主要承担分发角色，负责向欧洲及其他国际市场提供代币化股票交易服务。此举源于美国零售准入仍需美国证券交易委员会批准，而欧盟《加密资产市场法规》为相关业务提供了更明确的合规路径。同日，Coinbase也在26个欧洲国家上线受《金融工具市场指令》监管的期货平台，显示美国主流交易所正加速布局欧洲市场，反映两地监管环境差异正在影响战略选择。

全天候交易打破传统时间壁垒

传统股票市场仅在特定营业时段开放，主要集中在美东时间上午9:30至下午4:00，虽有延长交易但流动性有限。而代币化股票平台专为24小时运行设计，为身处非美交易时段的国际投资者提供实质性便利。然而，其能否在非传统时段形成有效流动性，取决于做市商是否愿意持续提供报价。纳斯达克的深度参与有助于增强机构信心，从而吸引专业资本进入这一新兴领域。

2027年上线倒计时 监管审查仍是关键门槛

该基础设施预计于2027年上半年投入运营，距今约14至16个月。尽管已提交框架至美国证券交易委员会，但审批过程将面临严格审查，尤其涉及资产托管、投资者保护与市场完整性等议题。目前全球代币化公开股权的活跃地址数仅为21,705个，表明此前尝试尚未形成广泛生态。此次整合纳斯达克品牌与权威结算体系，被视为结构性升级，未来能否将用户规模从千级推向百万级，将成为验证其可行性的核心指标。